>> 華金證券-珂瑪科技(301611)全年業(yè)績預(yù)計大幅增長，陶瓷加熱器加速放量-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大?。?/td>
| 305KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠(yuǎn)峰,王海維 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
2025年1月24日，珂瑪科技發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告。
全年業(yè)績預(yù)計大幅增長，歸母凈利潤顯著提升
公司預(yù)計2024年實現(xiàn)營收8.4~8.6億元，同比增長74.83%~79.00%；歸母凈利潤3.02~3.12億元，同比增長268.92%~281.14%；扣非歸母凈利潤2.94~3.04億元，同比增長278.43%~291.30%。
單季度看，24Q4公司預(yù)計實現(xiàn)營收2.24~2.44億元，同比增長75.35%~91.02%，環(huán)比增長-3.35%~5.28%；歸母凈利潤0.76~0.86億元，同比增長207.79%~248.18%，環(huán)比減少0.53%~12.07%；扣非歸母凈利潤0.74~0.84億元，環(huán)比增長-11.62%~0.34%。
陶瓷加熱器加速放量，國產(chǎn)替代推動客戶采購需求快速增長
公司2024年業(yè)績大幅增長主要系陶瓷加熱器加速放量、新產(chǎn)品、新材料成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化以及客戶采購需求快速增長。
1）陶瓷加熱器加速放量：基于公司多年技術(shù)積累和研發(fā)布局，公司半導(dǎo)體設(shè)備核心部件陶瓷加熱器實現(xiàn)國產(chǎn)替代，該結(jié)構(gòu)-功能模塊化產(chǎn)品解決了半導(dǎo)體晶圓廠商CVD設(shè)備關(guān)鍵零部件的“卡脖子”問題。2024年公司為半導(dǎo)體晶圓廠商和國內(nèi)半導(dǎo)體主流設(shè)備廠商研發(fā)生產(chǎn)并銷售發(fā)貨多款陶瓷加熱器產(chǎn)品，裝配于SACVD、PECVD、LPCVD和激光退火設(shè)備，部分陶瓷加熱器產(chǎn)品已量產(chǎn)并應(yīng)用于晶圓的薄膜沉積生產(chǎn)工藝流程。
2）新產(chǎn)品、新材料成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化：公司為不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)的核心競爭力，一直加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品、新材料的產(chǎn)業(yè)化取得豐碩成果。2024年研發(fā)主要集中于陶瓷加熱器、靜電卡盤和超高純碳化硅套件等多項產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”產(chǎn)品的研發(fā)，投入開發(fā)氧化鈦、氧化釔和超高純碳化硅等新材料體系，以及涉及成型和加工等新工藝和特殊工藝的研發(fā)。公司產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了氧化物、氮化物和碳化物，實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局；其中生產(chǎn)靜電卡盤主要陶瓷材料是氧化鋁，生產(chǎn)陶瓷加熱器主要陶瓷材料是氮化鋁。
3）客戶采購需求快速增長：全球半導(dǎo)體資本開支回暖和下游需求提升，且中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化不斷推進。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2026年中國泛半導(dǎo)體先進結(jié)構(gòu)陶瓷市場規(guī)模將達(dá)125億元，2022~2026年CAGR為14%。公司下游半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶采購需求快速增長，帶動了先進陶瓷材料零部件在半導(dǎo)體領(lǐng)域銷售收入規(guī)模的增長。2024年公司來自于主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商的產(chǎn)品銷售收入較2023年均有大幅度增長。
投資建議：根據(jù)公司2024年業(yè)績預(yù)告，同時考慮到公司陶瓷加熱器、靜電卡盤等高端產(chǎn)品加速放量，我們上調(diào)此前對公司的業(yè)績預(yù)測。預(yù)計2024年至2026年，公司營收分別為8.48/11.28/14.16億元（前值為8.02/10.20/12.20億元），增速分別為76.5%/33.0%/25.6%；歸母凈利潤分別為3.09/4.31/5.61億元（前值為2.80/3.61/4.34億元），增速分別為277.1%/39.7%/30.1%；PE分別為83.1/59.5/45.7。公司掌握了從材料配方到零部件制造的先進陶瓷全工藝流程技術(shù)，客戶涵蓋國內(nèi)外知名半導(dǎo)體設(shè)備廠商，大力布局陶瓷加熱器、靜電卡盤和超高純碳化硅套件等高附加值、高技術(shù)難度的模塊類產(chǎn)品，顯著受益于半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化趨勢，成長空間廣闊。持續(xù)推薦，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游終端市場需求不及預(yù)期風(fēng)險，新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品無法如期產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，產(chǎn)能擴充進度不及預(yù)期的風(fēng)險，部分先進陶瓷粉末進口依賴的風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險等。
|
|
