>> 信達(dá)證券-量化市場(chǎng)追蹤周報(bào)(2025W4)：市場(chǎng)持續(xù)回暖，六部門印發(fā)實(shí)施方案推動(dòng)中長期資金入市-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 2026KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場(chǎng)復(fù)盤：市場(chǎng)持續(xù)回暖，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。本周A股市場(chǎng)各寬基指數(shù)普漲，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，TMT板塊下的電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)，紅利板塊下的石油石化、煤炭的行業(yè)表現(xiàn)較弱，資金流方面，在前期市場(chǎng)大幅下跌后，主力凈流出持續(xù)收窄，公募基金倉位上調(diào)，市場(chǎng)有一定程度回暖。結(jié)構(gòu)方面，TMT板塊相對(duì)占優(yōu)，主動(dòng)資金大幅流入電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，公募基金持續(xù)增配電子，年前機(jī)構(gòu)對(duì)于TMT板塊的布局呈積極態(tài)度，但仍需注意電子行業(yè)擁擠風(fēng)險(xiǎn)，本輪公募電子行業(yè)倉位已達(dá)歷史高位。
中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。該方案主要舉措包括五個(gè)方面：一是提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。二是優(yōu)化全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制。三是提高企（職）業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平。四是提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。五是優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。其中明確了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排：公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。
根據(jù)2024Q4季報(bào)，目前公募基金持有A股市值約5.89萬億元，若次年度能完成10%的增長目標(biāo)，則公募基金帶來的單年度A股增量資金約為5900億元；保險(xiǎn)資金方面，根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2024年11月底，中國五大保險(xiǎn)公司2024年累計(jì)保費(fèi)收入約2.83萬億元，相比去年同期增長約1400億元，若未來一年仍按照該增長速度，其中30%進(jìn)入A股，則帶來的增量資金約420億元，公募與保險(xiǎn)合計(jì)單年度增量資金約6320億元。截止2024年底A股全市場(chǎng)股票流通市值約為77.5萬億元，則方案實(shí)行后，帶來的單年度增量資金約為市場(chǎng)整體體量的0.8%。中長期來看，公募與保險(xiǎn)資金的入場(chǎng)有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)的持續(xù)向好，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的韌性，提升中國股市在全球市場(chǎng)中的投資價(jià)值。
公募基金：主動(dòng)權(quán)益基金大盤成長倉位持續(xù)上調(diào)。本周主動(dòng)偏股型基金的凈值漲跌幅平均值1.56%?；鹂倲?shù)為4424，上漲數(shù)目為3382，占比達(dá)到76.45%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是匯安成長優(yōu)選靈活配置混合A、永贏先進(jìn)制造智選混合A、鵬華碳中和主題混合A、中海信息產(chǎn)業(yè)精選混合A、東吳多策略靈活配置混合A，一周凈值漲跌幅分別是14.40%、12.88%、12.34%、11.37%、11.34%。
截至2025/1/24，主動(dòng)權(quán)益型基金的平均倉位約為87.67%。其中，普通股票型基金的平均倉位約為89.27%（較上周上升0.97pct），偏股混合型基金的平均倉位約為88.79%（較上周上升1.41pct），配置型基金的平均倉位約為85.27%（較上周上升1.79pct）；“固收+”基金平均倉位約為22.96%，較上周上升0.77pct。
截至2025/1/24，主動(dòng)偏股型基金大盤成長倉位22.01%（較上周上升3.67pct），大盤價(jià)值倉位9.36%（較上周下降2.22pct），中盤成長倉位11.58%（較上周下降2.26pct），中盤價(jià)值倉位4.9%（較上周下降2.59pct），小盤成長倉位45.27%（較上周上升2.86pct），小盤價(jià)值倉位6.89%（較上周上升0.53pct）。
從持股市值加權(quán)平均值來看，本周主動(dòng)權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有電子（約16.10%，較上周提升1.47pct）、通信（約3.55%，較上周提升0.83pct）、計(jì)算機(jī)（約3.38%，較上周提升0.73pct）、機(jī)械（約5.98%，較上周提升0.56pct）、汽車（約5.18%，較上周提升0.34pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有國防軍工（約4.35%，較上周下降0.90pct）、家電（約3.84%，較上周下降0.58pct）、銀行（約2.56%，較上周下降0.55pct）、非銀行金融（約2.12%，較上周下降0.51pct）、醫(yī)藥（約10.69%，較上周下降0.49pct）。
主力/主動(dòng)資金流向：本周主動(dòng)資金流入電子、計(jì)算機(jī)。主力資金流：本周主力流入計(jì)算機(jī)、通信，流出電子、基礎(chǔ)化工。（1）個(gè)股：主力凈流入&中小單凈流出：工業(yè)富聯(lián)、歌爾股份、漢得信息、萬科A、永輝超市等。主力凈流出&中小單凈流入：中芯國際、兆易創(chuàng)新、賽力斯、巨輪智能、銀之杰等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：計(jì)算機(jī)、通信、銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵等。主力凈流出&中小單凈流入：電子、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、有色金屬、機(jī)械等。主動(dòng)資金流：本周主買凈額約-859.09億元，主動(dòng)資金凈流入電子、計(jì)算機(jī)。（1）個(gè)股：主動(dòng)資金更看好中興通訊、東山精密、新易盛、滬電股份、興業(yè)銀行等標(biāo)的，視覺中國、方正科技、利歐股份、巨輪智能、陽光電源等標(biāo)的遭主動(dòng)資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：電子、計(jì)算機(jī)、銀行等；流出較多的行業(yè)有：基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、食品飲料、電力及公用事業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)
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