>> 申萬宏源-2024年12月財政數(shù)據(jù)點(diǎn)評：財政的“韌性”和“決心”-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 602KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
賈東旭,趙偉,侯倩楠 |
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事件：1月24日，財政部公布2024財政收支數(shù)據(jù)。2024年，全國一般公共預(yù)算收入219702億元，比上年增長1.3%；全國一般公共預(yù)算支出284612億元，比上年增長3.6%。
點(diǎn)評：財政“韌性”和“決心”已現(xiàn)，2025年的積極財政或更堅決呵護(hù)需求
年末廣義財政收支均繼續(xù)“趕進(jìn)度”，全年財政收支預(yù)算完成度均在95%以上。2024年12月，廣義財政收支當(dāng)月同比均較11月明顯提升，廣義財政收支全年累計同比分別為-2%，2.7%。2024年廣義財政收支預(yù)算完成度均在95%以上；政府性基金收支預(yù)算完成度相對較低，收入完成年初預(yù)算的87.7%，支出完成年初預(yù)算的84.4%；一般財政收支預(yù)算完成度相對較好，收入完成年初預(yù)算的98.1%，支出完成年初預(yù)算的99.7%。
特別國債、新增專項債、結(jié)存限額等資金支撐下，2024年廣義財政累計收支差額已超近年同期平均水平。9月以來，特別國債、新增專項債、結(jié)存限額等資金對一般財政支出與政府性基金支出形成有力支撐。2024年，廣義財政累計收支差為-10.4萬億元，差額規(guī)模較2020-2023年超出2.3萬億元；或多緣于特別國債、新增專項債、結(jié)存限額等加力支持。
財政“韌性”和“決心”已現(xiàn)，2025年的積極財政或更堅決呵護(hù)需求，前置發(fā)力。年初以來，財政加快推動隱債化解、專項債優(yōu)化、“兩新”加力擴(kuò)圍等。2025年初化債工作仍加速推進(jìn)；專項債提前批額度仍可下達(dá)，或為地方年初穩(wěn)增長提供有效支撐?！皟尚隆狈矫妫咴谀瓿跫囱永m(xù)加力態(tài)勢，促消費(fèi)也是當(dāng)前及后續(xù)財政政策的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)。
逆周期調(diào)控熨平經(jīng)濟(jì)波動、財政確定性加碼對沖外需不確定性，2025年經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)“N型”或“倒V型”的概率較大。受益于財政前置支持，預(yù)計2025年初財政支出力度維持較高水平?？紤]到財政支出形成實物工作量，并對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響過程存在一定時滯，疊加外需不確定性等因素影響，2025年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“N型”或“倒V型”的概率較大。
常規(guī)跟蹤：廣義財政收入加快修復(fù)，推動支出明顯提速
一般財政、政府性基金收入均有改善，推動廣義財政收入大幅回暖。2024年12月廣義財政收入當(dāng)月同比14%，較11月增速提升13.1個百分點(diǎn)，全年累計同比-2%；其中，政府性基金收入當(dāng)月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月同比達(dá)4.9%；一般財政收入加速改善，當(dāng)月同比24.3%。從預(yù)算完成度看，2024年12月廣義財政收入預(yù)算完成13.7%，高于2023年同期的12%及過去五年平均的11.6%，全年預(yù)算完成度為95.6%。
一般財政、政府性基金支出加快，廣義財政支出提速明顯。2024年12月，廣義財政支出當(dāng)月同比為10.6%、較11月增速明顯增長6個百分點(diǎn)，全年累計同比2.7%；其中，一般財政支出當(dāng)月同比9.5%，政府性基金支出當(dāng)月同比18.8%，均較11月明顯提速。從預(yù)算完成度看，2024年12月廣義財政支出預(yù)算完成14.8%，與過去五年平均支出進(jìn)度14.7%基本持平，高于2023年同期的13.8%，全年預(yù)算完成度達(dá)95.2%。
風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。
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