>> 申萬宏源-2024年四季度公募基金轉(zhuǎn)債持倉分析：轉(zhuǎn)債倉位環(huán)比上升，配置偏好向偏債或銀行轉(zhuǎn)債傾斜-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大小： |
765KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
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作者： |
張杰,黃偉平 |
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本篇主要分析2024Q4公募基金轉(zhuǎn)債持倉的總體特征及環(huán)比趨勢變化。
2024Q4公募基金整體及不同類型轉(zhuǎn)債持有市值及倉位較上季度有何趨勢變化？
截止2024年末，所有基金持有轉(zhuǎn)債市值約為2873.7億元，占轉(zhuǎn)債總市值的33.6%，較上一季上升2.06個百分點。
以轉(zhuǎn)債持有市值變化金額排序從大到小依次為被動指數(shù)型債券基金（154.7億元，環(huán)比56%）、轉(zhuǎn)債基金（30.6億元，環(huán)比8.0%）、一級債基（7.7億元，環(huán)比1.2%）、偏股混合型（6.4億元，環(huán)比21.5%）、平衡混合型（-0.3億元，環(huán)比-1.3%）、二級債基（-37億元，環(huán)比-3.6%）、靈活配置型（-46億元，環(huán)比-30.2%）和偏債混合型（-49.9億元，環(huán)比-18.4%）。
按倉位變化從大到小排序分別為平衡混合型、一級債基、轉(zhuǎn)債基金、二級債基和偏債混合型，其中轉(zhuǎn)債基金、偏債混合型、二級債基和一級債基的倉位分別為85.85%、8.81%、14.58%和8.56%。
2024Q4公募基金轉(zhuǎn)債持有偏好上有何趨勢變化？
基金共披露轉(zhuǎn)債持倉明細共計2800.16億，占轉(zhuǎn)債總持有市值（2873.7億元）的97.4%?；鸪钟修D(zhuǎn)債市值占單只轉(zhuǎn)債市值較大的轉(zhuǎn)債有：國力轉(zhuǎn)債（75.09%）、星球轉(zhuǎn)債（67.26%）和博俊轉(zhuǎn)債（66.27%）等。
銀行及偏債轉(zhuǎn)債持有偏好上升。存量2-5億元的轉(zhuǎn)債中，增持前三的為中能、聯(lián)創(chuàng)和綠茵，減持前三的為福新、煜邦和諾泰。存量5-20億元的轉(zhuǎn)債中，增持前三的為家聯(lián)、強聯(lián)和科數(shù)，減持前三的為天源、信測和強力。存量20-50億元的轉(zhuǎn)債中，增持前三的為雙良、科順和天業(yè)，減持前三的部分轉(zhuǎn)債為拓普和韻達。存量50億元以上的轉(zhuǎn)債中，增持前三的為中信、晶能和齊魯，減持前三（或增持最小）的為隆22、晶澳和牧原。
2024年末基金規(guī)?？傮w增加，但一、二級債基等固收+基金規(guī)模持續(xù)減少，轉(zhuǎn)債倉位逆勢增長。環(huán)比上看，一級債基轉(zhuǎn)債配置整體需求明顯提升，二級債基倉位變化有所分化，整體提升仍有空間。結(jié)構(gòu)上，2024Q4基金配置偏好重回低價偏債品種，如銀行等大盤偏債轉(zhuǎn)債仍被視為底倉品種優(yōu)先加倉配置。因此，策略上，推動中長期資金入市背景下，建議繼續(xù)以大盤穩(wěn)健類品種及高信用偏債轉(zhuǎn)債為底，交易業(yè)績催化、題材發(fā)酵機會。繼續(xù)推薦不對稱性交易、雙低動量及結(jié)合條款博弈。
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