>> 寶城期貨-油脂周報：油脂整體偏弱，豆棕價差持續(xù)回歸-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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豆油
近期美豆油期價在美豆走強和美國相關產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響下，表現(xiàn)相對偏強。美豆持續(xù)偏強運行為美豆油期價帶來成本支撐，但在南美大豆豐產(chǎn)前景尚未改變的背景下，美豆期價的反彈空間依然受到制約。與此同時，隨著美國新總統(tǒng)特朗普上臺，市場對大豆貿(mào)易產(chǎn)業(yè)政策可能發(fā)生的調(diào)整保持高度關注，隨著風險預期升溫，市場情緒保持謹慎，美豆期價在資金搖擺的背景下缺乏持續(xù)反彈的基礎。隨著美國新總統(tǒng)的上臺，拜登政府的相關生物能源政策仍面臨被推翻的風險。此外，隨著美豆油庫存觸底回升，疊加生物能源政策面臨調(diào)整，可能對美豆油的生柴消費帶來不利影響，美豆油庫存可能迎來修復，這也將對美豆油期價構(gòu)成基本面壓力。短期美豆油期價受益于美豆期價反彈的帶動，期價表現(xiàn)相對偏強，但在后期風險因素等待爆發(fā)和基本面轉(zhuǎn)弱預期的影響下，豆油期價的反彈空間整體受限。整體來看，豆油期價則繼續(xù)受到原料大豆價格和性價比優(yōu)勢的支撐，表現(xiàn)相對抗跌，豆棕價差的回歸之旅仍在繼續(xù)。
棕櫚油
由于B40尚未全面實施，令市場原本的預期后延，同時印尼國內(nèi)棕櫚油供應環(huán)境邊際改善，令國際棕櫚油期價的上行驅(qū)動有所減弱。此外，另一大棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞市場來看，棕櫚油產(chǎn)量仍呈現(xiàn)季節(jié)性的下滑趨勢，但產(chǎn)量下降幅度不及出口下滑幅度。隨著主要進口國印度和中國進口需求下滑，轉(zhuǎn)向更有競爭力的其他油脂，未來馬來西亞棕櫚油出口需求下滑仍將不可避免，馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒅菇祷厣?，這將增添棕櫚油價格的下行壓力。國內(nèi)市場來看，隨著春節(jié)腳步的不斷臨近，節(jié)前備貨需求逐漸接近尾聲。盤面表現(xiàn)來看，油脂市場資金表現(xiàn)謹慎，豆強油弱格局明顯，油粕套利資金表現(xiàn)依然活躍。棕櫚油期價筑頂回落趨勢不變，短期反復不改下行趨勢，棕櫚油期價持續(xù)偏弱運行。
菜籽油
加拿大油菜籽出口和國內(nèi)消費強勁，意味著2024/25年度剩余時間需要通過價格上漲來調(diào)配需求。國內(nèi)菜籽沿海港口庫存高位回落，伴隨著后期進口供應的減少，國內(nèi)菜籽基本面的壓力將繼續(xù)改善。短期來看，美國威脅對加拿大和墨西哥產(chǎn)品征收關稅，美國的生物燃料稅收抵免的不確定性也越來越大，中加關系前景仍不明朗的背景下，國內(nèi)菜系基本面弱勢格局依舊，菜籽油期價弱勢趨勢尚未轉(zhuǎn)變。短期走勢仍將保持震蕩偏弱運行。
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