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核心觀點(diǎn)
　　銅：銅價(jià)震蕩運(yùn)行，警惕春節(jié)期價(jià)海外波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
　　本周銅價(jià)在周一下挫后整體圍繞7.55萬(wàn)一線震蕩運(yùn)行，持倉(cāng)量由42.7萬(wàn)張下降至3.99萬(wàn)張。1月以來(lái)銅價(jià)呈上行趨勢(shì)，我們認(rèn)為本輪期價(jià)的持續(xù)上行是共性因素主導(dǎo)，從盤面上看無(wú)論是同板塊的有色品種還是跨板塊的黑色或者是貴金屬，在1月均呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。貴金屬率先企穩(wěn)回升，有色緊隨其后，黑色系殿后。
　　宏觀層面，目前市場(chǎng)在2025年降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)上左右搖擺，關(guān)注1月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)。新任總統(tǒng)特朗普對(duì)降息是持樂觀態(tài)度，或使整體降息預(yù)期上升，利空美元，利好有色。此外，需要關(guān)注美國(guó)方面對(duì)華關(guān)稅方面的動(dòng)向。據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普聲稱，美國(guó)政府正在討論從2月1日起對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征10%的關(guān)稅。春節(jié)假期有5個(gè)交易日，疊加美國(guó)總統(tǒng)特朗普新上任后密集簽署行政令，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。
　　鋁：鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，警惕春節(jié)期價(jià)海外波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
　　周一到周四鋁價(jià)高位回落，周五有所反彈，整體期價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，持倉(cāng)量由周初的42.7萬(wàn)張下降至周五的40.9萬(wàn)張。宏觀層面，美元指數(shù)高位回落，利好有色。產(chǎn)業(yè)層面，下游進(jìn)入春節(jié)假期，電解鋁庫(kù)存開始季節(jié)性累庫(kù)，但累庫(kù)幅度并不明顯，累庫(kù)進(jìn)度晚于往年同期，這一定程度上給予期價(jià)支撐。可持續(xù)關(guān)注節(jié)后累庫(kù)進(jìn)度。此外，需要關(guān)注美國(guó)方面對(duì)華關(guān)稅方面的動(dòng)向。春節(jié)假期有5個(gè)交易日，疊加美國(guó)總統(tǒng)特朗普新上任后密集簽署行政令，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。