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摘要
　　1月金價(jià)呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。紐約金由2640美元一線上漲至2740美元一線；對(duì)應(yīng)滬金由618元一線上漲至640元一線。1月金價(jià)的上行伴隨著美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，短期美元和金價(jià)的負(fù)相關(guān)性下降，我們認(rèn)為1月金價(jià)上行的主要?jiǎng)恿κ潜茈U(xiǎn)情緒以及通脹預(yù)期。避險(xiǎn)情緒的升溫是美國(guó)新舊總統(tǒng)更替節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)可能擔(dān)心有不確定性事件；通脹預(yù)期升溫則是美國(guó)1月以來(lái)整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，通脹預(yù)期上升，利好金價(jià)。
　　短期特朗普上任后，市場(chǎng)可能會(huì)有靴子落地的表現(xiàn)，即資金避險(xiǎn)情緒或有所降溫，利空金價(jià)，可參考11月初美國(guó)總統(tǒng)選舉前后金價(jià)走勢(shì)。本次貴金屬?zèng)_高與10月底的行情有諸多相似之處，美元和金價(jià)同漲，美股走弱。此外期價(jià)處于前期高位，有一定的技術(shù)壓力。而特朗普上任后密集簽署的行政令可能使短線行情波動(dòng)加劇。中長(zhǎng)線主要把握地緣政治以及降息節(jié)奏。美聯(lián)儲(chǔ)小幅緩降的降息節(jié)奏以及地緣政治趨于緩和的背景下，2025年上半年金價(jià)或承壓運(yùn)行