>> 中泰期貨-生豬市場月度報告-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 1353KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱殿霄 |
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上下游觀點(diǎn)
養(yǎng)殖端：節(jié)前出欄窗口收窄，規(guī)模企業(yè)出欄節(jié)奏加快，社會豬源壓欄積極性降低，標(biāo)豬供應(yīng)充足。
屠宰端：市場標(biāo)豬供應(yīng)充足，肥豬收購溢價高，肥豬供應(yīng)偏緊。
零售端：豬肉消費(fèi)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，市場走貨加快，尤其是北方地區(qū)豬肉需求旺盛，且有望進(jìn)一步增長
中泰觀點(diǎn)
現(xiàn)貨市場亂價情況突出，白條價格漲幅明顯，但各地標(biāo)豬價格表現(xiàn)差異較大，節(jié)前毛豬價格已不具參考意義。
需求方面，本周進(jìn)入春節(jié)備貨高峰，白條價格大幅上漲，屠宰利潤明顯好轉(zhuǎn)。目前，節(jié)前豬肉備貨環(huán)節(jié)基本結(jié)束，屠宰端陸續(xù)放假停工，市場將進(jìn)入家庭儲備消化階段。
供應(yīng)方面，市場理論供應(yīng)充足，關(guān)注節(jié)后托底力量強(qiáng)弱。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新生仔豬數(shù)據(jù)，2024年三季度規(guī)模豬場新生仔豬數(shù)量均值高于4000萬頭，意味著春節(jié)后市場標(biāo)豬供應(yīng)充足，尤其是假期間規(guī)模企業(yè)被動壓欄，節(jié)后或階段性加快出欄節(jié)奏。雖然節(jié)后面臨較大出欄壓力，但市場也存在價格托底力量：一是預(yù)計節(jié)后二育群體入場的積極性較高。當(dāng)前散戶存欄偏低，肥豬供應(yīng)緊張，高標(biāo)肥價差狀態(tài)或持續(xù)至春節(jié)以后，疊加飼料成本低位，造肉成本偏低的現(xiàn)實(shí)情況，為節(jié)后二育積極入場和自繁自養(yǎng)群體適度壓欄創(chuàng)造了條。另外，春節(jié)前仔豬價格大幅上漲，外購育肥模式成本陡增，春節(jié)后擇機(jī)進(jìn)行二育操作的性價比明顯提升。二是凍品入庫的潛力較大，對價格的托底作用更強(qiáng)。據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前樣本凍品庫容率為14.67%，大幅低于2024年同期水平，這意味節(jié)后凍品入庫啟動后，對低價毛豬的承接能力或更明顯。
整體看，春節(jié)前毛豬購銷收尾，全年養(yǎng)殖利潤豐厚。節(jié)后市場供應(yīng)壓力突出，但市場對現(xiàn)貨低點(diǎn)分歧較大。策略方面，春節(jié)前現(xiàn)貨漲跌頻繁，主力合約深度貼水，單邊觀望為主，套利可關(guān)注5-9反套策略。
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