>> 華源證券-建筑裝飾行業(yè)周報：中長期資金入市，建筑央國企或受益-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
2104KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴銘余,酈悅軒,王彬鵬 |
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本周觀點：
1)推動中長期資金入市，提振資本市場活力。1月22日，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部等部門聯合發(fā)布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，通過提升保險資金A股投資比例、優(yōu)化社保和養(yǎng)老基金管理機制、推動企業(yè)年金市場化運作水平、擴大權益類基金規(guī)模等措施，增強資本市場的穩(wěn)定性與活力。方案還強調優(yōu)化投資生態(tài)，引導上市公司加大回購力度、落實分紅政策，并支持戰(zhàn)略投資者參與定增。我們認為，低估值、高股息建筑央國企有望受益于本次發(fā)布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。建議重點關注中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建及隧道股份等。
2)多地2025年GDP增速目標更加務實，為未來發(fā)展奠定了堅實基礎。截至2025年1月26日，全國30個省市公布了2024年GDP增速數據，其中21個省市增速高于全國平均水平，西藏、新疆增速超過6%。與24年年初設定的GDP增速目標相比，約有8個省市實現了預期目標。在已公布的31個地區(qū)2025年GDP增速目標中，28個省市區(qū)的目標集中在5%-6%之間，其中西藏目標值最高，超過7%；青海為唯一設定2025年GDP增速目標低于5%的地區(qū)，約為4.5%，但顯著高于其2024年實際增速2.7%。對比2025年與2024年的GDP增速目標，華東和西南地區(qū)整體保持穩(wěn)定，區(qū)域經濟韌性較強；北方地區(qū)增速目標有所放緩。我們認為，2024年部分地區(qū)因地方政府債務問題對經濟增長形成一定壓力。然而，隨著化解債務政策的逐步推進和有效落實，2025年經濟增長有望實現一定程度的改善。
3)華東地區(qū)交通投資整體放緩，傳統交通基建強省景氣度延續(xù)。從2024年交通基建投資完成情況來看，9個省份順利實現了年初制定的目標，安徽省更是增幅達到23.26%。展望2025年，浙江省投資規(guī)劃額達到3500-3600億元，繼續(xù)保持領先優(yōu)勢，四川、山東、江蘇和湖北的年度投資規(guī)劃也均超過2000億元。對比2024年與2025年的投資規(guī)劃，華東區(qū)域投資有所放緩；而湖北、河北、江蘇、四川、浙江的投資額分別同比增長14.75%、5.45%、4.55%、3.85%、1.43%。鑒于湖北、四川、江蘇、浙江等地在2024年交通基建投資中的超額完成情況，我們預計2025年這些省份的交通基建投資有望維持較高景氣度，區(qū)域內的建筑企業(yè)或將因此充分受益，迎來更多的發(fā)展機遇。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周上證指數上漲0.33%、深證成指上漲1.29%、創(chuàng)業(yè)板指上漲2.64%，同期申萬建筑裝飾指數下滑0.44%；申萬建筑子板塊中，鋼結構、國際工程、化學工程漲幅居前，分別上漲0.76%、0.41%、0.23%。
2)個股：本周申萬建筑共有64只股票上漲，漲幅前五的分別為：匯綠生態(tài)(+21.09%)、三聯虹普(+14.70%)、ST中裝(+12.91%)、高新發(fā)展(+8.84%)、龍元建設(+7.89%)。
風險提示：經濟恢復不及預期，基建/地產投資增速不及預期，政策落地不及預期。
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