>> 華源證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：關(guān)注春節(jié)期間電影、AI和電商表現(xiàn)-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 625KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳良棟,王世豪 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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春節(jié)檔內(nèi)容表現(xiàn)、微信小店產(chǎn)品進(jìn)度和國內(nèi)外AI應(yīng)用落地情況。
互聯(lián)網(wǎng)方面：1月25日，【微信小店】開啟微信群「送禮物」功能，群聊天“+”界面增加“禮物”，打開之后直接進(jìn)入“大家都在送”，更便捷挑選禮物贈送，微信小店產(chǎn)品能力近期持續(xù)加速迭代。微信小店使得電商場景從單一走向微信全域，包括視頻號、公眾號、搜索、小程序、社群等，拓寬經(jīng)營空間和觸達(dá)用戶的渠道。同時，微信小店從裝修、小程序及服務(wù)號與小店的組合、聯(lián)盟和帶貨，再到線下門店運營組合等話題，在微信公開課上，被微信團(tuán)隊部分提及和明確。
我們認(rèn)為兩個重點：1）理解【微信小店】對目前微信生態(tài)電商（直播電商、小程序電商、微商）的產(chǎn)品統(tǒng)一。此次微信團(tuán)隊厘清了微信小店、小程序、服務(wù)號之間的定位和組合。其中，小程序更多作為商家的門戶適合承載需要長期運營和用戶深度互動的服務(wù)場景（如會員積分兌換、售后服務(wù)預(yù)約、用戶反饋收集等）。微信小店則完成交易場景，提供便捷的購物體驗（包括商品展示、購買及訂單處理）。按上述描述，小程序和服務(wù)號的諸多新功能，或?qū)⒃诮酉聛淼臅r間中被迭代更新。2）服務(wù)商在微信生態(tài)內(nèi)定位是微信的行業(yè)小二，做服務(wù)和能力補(bǔ)充。【微信小店服務(wù)商】身份統(tǒng)一（包括招商、培訓(xùn)、產(chǎn)業(yè)帶、賬號孵化和品牌代運營），微信全域的服務(wù)商能力和范圍在擴(kuò)大，微信側(cè)也建立服務(wù)商運營機(jī)制，優(yōu)質(zhì)服務(wù)商預(yù)計會更加凸顯。
我們認(rèn)為微信電商團(tuán)隊在組織架構(gòu)統(tǒng)一之后，在產(chǎn)品和策略上也加快推進(jìn)。我們建議短期觀測[送禮物]等產(chǎn)品能力演繹帶動部分[消費品]在春節(jié)等特殊時點表現(xiàn)，以及中長期維度觀測【微信電商】生態(tài)發(fā)展，關(guān)注優(yōu)質(zhì)【服務(wù)商】成長標(biāo)的：建議關(guān)注【青木科技】【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】【麗人麗妝】【若羽臣】【凱淳股份】【天地在線】【浙文互聯(lián)】【線上線下】【微盟集團(tuán)】【有贊】【光云科技】。同時，【騰訊控股】【網(wǎng)易】【嗶哩嗶哩】【阿里巴巴】【快手】等頭部企業(yè)平臺優(yōu)勢體現(xiàn)在業(yè)績基本面韌性之中，建議持續(xù)關(guān)注頭部公司在內(nèi)部組織架構(gòu)主動調(diào)整的戰(zhàn)略價值，以及持續(xù)提高股東回報的積極行為。
AI+AR應(yīng)用方向：我們認(rèn)為AI底層技術(shù)層加速發(fā)展，同時應(yīng)用側(cè)也有更多的場景可能。同時，我們認(rèn)為OpenAI新品發(fā)布有望繼續(xù)引領(lǐng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，字節(jié)等頭部互聯(lián)網(wǎng)公司在AI領(lǐng)域底層技術(shù)和應(yīng)用側(cè)的持續(xù)推進(jìn)，也將加速場景+AI的產(chǎn)業(yè)實際落地。我們再次強(qiáng)調(diào)AI作為生產(chǎn)工具層的變革力量，將持續(xù)滲透和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)工業(yè)化鏈路，推動產(chǎn)品的降本增效及形態(tài)的升級，細(xì)分場景+AI價值繼續(xù)深化。建議持續(xù)把握場景+AI產(chǎn)業(yè)方向布局，關(guān)注B端、C端用戶真實反饋以及內(nèi)容模式和商業(yè)模式的創(chuàng)新延展。建議持續(xù)關(guān)注積極擁抱新技術(shù)，并具備一定數(shù)據(jù)、用戶和應(yīng)用場景優(yōu)勢的公司。我們建議關(guān)注【昆侖萬維】【焦點科技】【易點天下】【中文在線】【世紀(jì)天鴻】【盛天網(wǎng)絡(luò)】【值得買】【果麥文化】【浙文互聯(lián)】【藍(lán)色光標(biāo)】【省廣集團(tuán)】【華策影視】【捷成股份】【掌趣科技】【引力傳媒】【絲路視覺】【因賽集團(tuán)】【視覺中國】【萬興科技】【美圖公司】【匯量科技】等。
卡牌潮玩方向：我們認(rèn)為更多產(chǎn)業(yè)在關(guān)注“谷子經(jīng)濟(jì)”，并加強(qiáng)自身產(chǎn)品與谷子的結(jié)合，我們建議持續(xù)重視卡牌、潮玩等線下高景氣度產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局公司。建議關(guān)注【姚記科技】【泡泡瑪特】【奧飛娛樂】【閱文集團(tuán)】【布魯可】【華立科技】【上海電影】【實豐文化】【廣博股份】【卡游】（港股已提交申請書）等。
游戲方面：繼續(xù)沿著新游產(chǎn)品周期演繹，重視重點新游產(chǎn)品的測試和上線時間，以及相關(guān)游戲產(chǎn)品表現(xiàn)超預(yù)期有望推動相關(guān)上市公司的價值重估。同時我們建議持續(xù)關(guān)注Facebook、Discord、Youtube等陸續(xù)開放小游戲平臺推動新流量場景建設(shè)。
建議關(guān)注【騰訊控股】【網(wǎng)易】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【完美世界】【神州泰岳】【三七互娛】【心動公司】【嗶哩嗶哩】【吉比特】【電魂網(wǎng)絡(luò)】【掌趣科技】【創(chuàng)夢天地】【名臣健康】【冰川網(wǎng)絡(luò)】【中手游】【祖龍娛樂】【網(wǎng)龍】等。
電影方面：《哪吒之魔童鬧海》等重點影片陸續(xù)定檔，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動下，25年觀影需求和電影票房有望修復(fù)，建議關(guān)注25年賀歲、春節(jié)檔重點影片的出品方以及院線/票務(wù)公司。關(guān)注【光線傳媒】【博納影業(yè)】【萬達(dá)電影】【貓眼娛樂】【阿里影業(yè)】【中國儒意】【百納千成】【上海電影】【中國電影】【幸福藍(lán)海】【橫店影視】【金逸影視】等。
國有出版等方向：稅制變化影響落地，關(guān)注優(yōu)質(zhì)出版公司在教育等新業(yè)態(tài)探索落地及分紅的持續(xù)性。同時重視國有傳媒公司積極推動產(chǎn)業(yè)并購整合的意向和真實進(jìn)度。
建議關(guān)注【皖新傳媒】【南方傳媒】【山東出版】【中文傳媒】【中南傳媒】【鳳凰傳媒】【長江傳媒】【時代出版】【中原傳媒】【浙文互聯(lián)】【吉視傳媒】等。
市場回顧。A股方面，2025年1月20日到2025年1月24日,上證綜指（0.33%），深證成指（1.29%），滬深300（0.54%），創(chuàng)業(yè)板指（2.64%）。按照申萬行業(yè)分類，在所有行業(yè)
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