>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：微信小店有望引領(lǐng)新零售變革，關(guān)注低估值出版公司-250108
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
大小： |
603KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【神州泰岳】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡】【巨人網(wǎng)絡】【騰訊控股】【昆侖萬維】【中國科傳】【芒果超媒】【嗶哩嗶哩】【中文在線】等
過去的一周，傳媒行業(yè)下跌了9.66%，在所有行業(yè)中排名第25位，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌了6.33%，排名所有板塊第26名。我們近期推薦出版行業(yè)，邏輯如下：1出版行業(yè)的估值正處于歷史估值底部，且股息率較高。由于所得稅的再次減免，2024年歸母凈利潤預期提高，出版行業(yè)的平均估值再次下降。由于估值處于歷史估值的底部，有一定安全邊際，適合穩(wěn)健投資者配置。2由于特朗普將在1月就任，市場非常擔心會重現(xiàn)2018年貿(mào)易摩擦導致的價格波動，但我們回顧2018年出版行業(yè)的走勢發(fā)現(xiàn)，2018年出版行業(yè)跟外貿(mào)和經(jīng)濟的相關(guān)性低，行業(yè)需求主要以教材教輔的剛性需求為主，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年出版行業(yè)個股例如中文傳媒，城市傳媒，新華文軒，山東出版，鳳凰傳媒，中南傳媒，時代出版，長江傳媒等從最低價的最大漲幅分別為60%，58%，63%，25%，52%，29%，46%，30%，漲幅較大。3最后，我們認為在語料庫，文化出海，微信小店等AI和新零售變革等多個主題下，出版行業(yè)存在估值提升的較大空間，特別是語料庫，未來各類AI+應用非常依賴出版行業(yè)，建議投資者重點關(guān)注。
此外，近期我們繼續(xù)堅定看好微信小店，我們認為，隨著微信小店用戶不斷增加，這種新型的社交營銷方式在未來有望迅速引領(lǐng)新的零售變革，以下是我們的點評：1、社交裂變下，微信有望再創(chuàng)2015年紅包奇跡。2015年2月18日除夕，微信聯(lián)合央視春晚的“搖一搖”紅包活動開始。該年除夕當晚微信紅包的收發(fā)總量達到了10.1億次，微信因此新增2000萬支付用戶，并在隨后的短短2天里讓用戶成功綁定了2億張個人銀行卡。盡管當前微信小店仍面臨用戶遷徙成本較高(需要重新填用戶地址)、用戶數(shù)據(jù)及商品數(shù)據(jù)較少等問題，但是我們認為“送禮物”功能有望再造2015年紅包奇跡。2、微信小店交易平臺策略持續(xù)升級。2023年底，微信電商調(diào)整了組織架構(gòu)，并擴大了視頻號電商業(yè)務隊伍：除了前端產(chǎn)品的視頻號直播團隊外，微信支付團隊也將加入視頻號電商建設，參與商務拓展及運營和交易產(chǎn)品功能的搭建。2024年9月，微信小店上線了新上架激勵政策，包括0保證金試運營、降低商家的開店門檻、前百萬自營交易額的技術(shù)服務費率降至1%等。3、強烈建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的變化。具體細分賽道方面，我們建議關(guān)注1）有微信業(yè)務布局的服務商：【微盟集團】（騰訊持股微盟股份為9.65%。微盟提供SaaS產(chǎn)品及精準營銷服務平臺）、【有贊】（截至2023年9月30日騰訊持股比例為5.63%，有贊助力騰訊做實體零售的“數(shù)字化助手”）、【值得買】（公司為品牌商提供線上店鋪運營、商品銷售，并為品牌商提供新流量時代下傳統(tǒng)電商、直播電商、私域營銷、門店在內(nèi)的全渠道品牌營銷布局）、【青木科技】（服務包括Jellycat、泡泡瑪特等品牌商的代運營及品牌營銷活動）、【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】（與品牌商確立合作關(guān)系后在第三方平臺上提供綜合運營服務）、【若羽臣】、【麗人麗妝】等；2）有望開拓微信渠道作為重要增量市場的實物電商公司：【東方甄選】（已接入“送禮物”功能，產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價廉適合禮贈場景；“年貨節(jié)”等旺季節(jié)點即將到來）等。
風險提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風險、出版行業(yè)市場競爭加劇的風險、微信小店生態(tài)裂變不及預期。
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