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市場(chǎng)表現(xiàn)
　　月度漲跌情況（2024.12.1-2024.12.31，下同）：傳媒行業(yè)（申萬）下跌5.84%，排名子行業(yè)第27名，同期滬深300漲0.47%，上證指數(shù)漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%。
　　重點(diǎn)板塊跟蹤
　　人工智能：OpenAI正式上線完整版o1及sora模型，發(fā)布o(jì)3模型；CES 2025開幕。12月，國(guó)內(nèi)外模型端持續(xù)迭代，OpenAI開展為期12天的新品發(fā)布活動(dòng)，陸續(xù)上線o1完整版、sora模型，公布最新的推理模型o3。海外其他廠商在模型端持續(xù)突破，李飛飛團(tuán)隊(duì)發(fā)布WorldLabs，谷歌上線圖片生成模型Imagen3和視頻生成模型Veo2，Meta發(fā)布開源AI模型Llama3.3；國(guó)內(nèi)模型端也在持續(xù)迭代，騰訊混元大模型上線并開源文生視頻能力，Kimi發(fā)布視覺思考模型k1，國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek-V3開源。CES 2025開幕，黃仁勛發(fā)表開幕主題演講，宣布推出RTX 5090 DGPU、NIVIDIACosmos世界基礎(chǔ)模型平臺(tái)等重磅內(nèi)容。
　　游戲：2024年中國(guó)游戲市場(chǎng)總規(guī)模為3257.83億元，同比+7.53%，移動(dòng)游戲市場(chǎng)為2382.17億元，同比+5.01%。12月發(fā)放國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)122款，進(jìn)口游戲版號(hào)13款，年度合計(jì)發(fā)放國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)1306款，進(jìn)口游戲版號(hào)110款。A股愷英網(wǎng)絡(luò)《古龍群俠錄》《三國(guó)志霸王崛起》《小兵打天下》和《超級(jí)奇兵》，神州泰岳《第七紀(jì)幸存者》等產(chǎn)品獲批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，港股，網(wǎng)易《無限大》獲國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，騰訊《怪物獵人：旅人》《紅警：榮耀》、網(wǎng)易《頭號(hào)追擊》獲批進(jìn)口游戲版號(hào)。新品方面，網(wǎng)易《燕云十六聲》手游定檔1.9；吉比特《問劍長(zhǎng)生》于1.2上線；完美世界《神魔大陸》將于1.17上線，沐瞳《決勝巔峰》于1月上線，優(yōu)質(zhì)新游供給提振行業(yè)景氣度。
　　影視：2024年全年國(guó)內(nèi)總票房425.02億元，同比下滑22.61%，國(guó)內(nèi)票房冠軍為《熱辣滾燙》，票房34.17億元，占檔期總票房8.0%，第二名為《飛馳人生2》（票房33.61億元，占比7.9%），第三名為《抓娃娃》（票房33.28億元，占比7.8%），第4-5名為《第二十條》以及《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》，前五票房的影片中有4部影片來自春節(jié)檔。
　　投資建議
　　看好AI的投資主線，看好2025年模型迭代以及應(yīng)用側(cè)的持續(xù)繁榮，并有望帶動(dòng)傳媒板塊估值及業(yè)績(jī)提升。板塊方面，游戲：整體隨新游上線改善景氣度向上，小游戲、MR貢獻(xiàn)增量看點(diǎn)，布局產(chǎn)品管線豐富的游戲廠商，如愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、完美世界等。出版：現(xiàn)金流穩(wěn)定，高股息，積極關(guān)注南方傳媒、皖新傳媒等。影視及IP，供給拉動(dòng)票房表現(xiàn)，AI帶動(dòng)IP重估，重點(diǎn)關(guān)注芒果超媒、光線傳媒、上海電影、中文在線等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)