>> 上海證券-計算機行業(yè)周報：大模型、應(yīng)用百花齊放，算力軍備競賽如火如荼-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳婷婷 |
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市場回顧
過去一周（1.20-1.24）上證綜指上漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.64%，滬深300指數(shù)上漲0.54%，計算機（申萬）指數(shù)上漲3.95%，跑贏上證綜指3.62個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.31個百分點，跑贏滬深300指數(shù)3.42個百分點，位列全行業(yè)第2名。
周觀點
國內(nèi)大模型創(chuàng)新持續(xù)推進，追趕美國先進水平。（1）DeepSeek：1月20日，DeepSeek發(fā)布推理模型DeepSeek-R1正式版，同步開源模型權(quán)重，并允許用戶利用模型輸出、通過模型蒸餾等方式訓(xùn)練其他模型。DeepSeek-R1在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強化學習技術(shù)，在僅有極少標注數(shù)據(jù)的情況下，極大提升了模型推理能力。在數(shù)學、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩OpenAI o1正式版。價格方面，DeepSeek-R1 API服務(wù)定價為每百萬輸入tokens 1元（緩存命中）/ 4元（緩存未命中），每百萬輸出tokens 16元，輸出API價格只有OpenAI o1的3%。（2）MiniMax：近日，MiniMax發(fā)布并開源了新一代01系列人工智能模型，包含基礎(chǔ)語言大模型MiniMax-Text01和視覺多模態(tài)大模型MiniMax-VL-01。該系列模型實現(xiàn)突破性創(chuàng)新，以大規(guī)模應(yīng)用“線性注意力”機制突破了Transformer大模型架構(gòu)的記憶瓶頸，不僅在綜合性能上比肩GPT-4o、Claude-3.5等國外領(lǐng)先模型，而且能高效處理高達400萬token的輸入，可輸入長度是GPT4o的32倍、Claude-3.5-Sonnet的20倍。MiniMax-01系列開源模型已應(yīng)用于“海螺AI”并在全球上線。（3）字節(jié)跳動：1月22日，字節(jié)跳動發(fā)布豆包大模型1.5，全新Doubao-1.5-pro模型綜合能力顯著增強，在知識、代碼、推理、中文等多個權(quán)威測評基準上獲得最佳成績，綜合得分優(yōu)于GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet等業(yè)界一流模型，模型效果達到全球領(lǐng)先水平。1月20日，豆包實時語音大模型正式上線，主要面向中文場景，是一款語音理解和生成一體化的模型，實現(xiàn)了端到端語音對話。相比傳統(tǒng)級聯(lián)模式，在語音表現(xiàn)力、控制力、情緒承接方面表現(xiàn)驚艷，并具備低時延、對話中可隨時打斷等特性。（4）月之暗面：1月20日，月之暗面發(fā)布Kimi k系列模型最新版本k1.5多模態(tài)思考模型。新模型在數(shù)學、代碼、多模態(tài)推理能力等方面全面對標Open AI滿血版o1，而且是OpenAI之外首個多模態(tài)o1。
AIAgent加速落地，端側(cè)智能持續(xù)發(fā)展。（1）智譜：1月23日，智譜發(fā)布基于智譜多模態(tài)大模型CogAgent的GLM-PC，是全球首個面向公眾、回車即用的電腦智能體，能像人類一樣「觀察」和「操作」計算機，協(xié)助用戶高效完成各類電腦任務(wù)。GLM-PC v1.1的推出，意味著智譜在L3級智能體的探索有了新的進展。截至目前，智譜已經(jīng)有了手機智能體AutoGLM和電腦智能體GLM-PC兩大系統(tǒng)，分別覆蓋了移動設(shè)備和桌面端，實現(xiàn)了工具使用能力的深度突破。智譜正與聯(lián)想、華碩等知名PC廠商展開深度合作探討，GLM-PC將與AIPC深度融合，端側(cè)智能有望迎來發(fā)展。（2）OpenAI：1月24日，OpenAI發(fā)布市場期待已久的首款A(yù)I代理工具Operator，能夠代理用戶執(zhí)行基于網(wǎng)頁的操作。美國的ChatGPTPro用戶將能使用“研究預(yù)覽版”的Operator。未來將拓展到更多區(qū)域的Pro用戶，幾個月后ChatGPTPlus用戶也能用上。同時在未來幾周、幾個月里，還會發(fā)布更多的AI代理。
算力基礎(chǔ)設(shè)施如火如荼，算力軍備競賽仍在持續(xù)。海外方面，1月21日，特朗普在白宮宣布了一項名為“Stargate”（星際之門）的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，OpenAI、軟銀和甲骨文三家公司最初將向星際之門投入1000億美元，并且這一金額會在未來四年增加至5000億美元。Arm、微軟、英偉達、甲骨文和OpenAI是關(guān)鍵的初始技術(shù)合作伙伴，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已在德克薩斯州啟動。Meta計劃2025年新增約1千兆瓦的算力資源，預(yù)計年底GPU總量將突破130萬塊。為實現(xiàn)這一目標，公司今年擬投入600-650億美元的資本開支，并同步擴充人工智能團隊規(guī)模。國內(nèi)方面，Omdia數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動是英偉達第二大客戶，2024年訂購了約23萬塊英偉達芯片。據(jù)悉，公司2024年的資本開支將達到800億人民幣，而BAT三家公司總開支才約1000億人民幣。到2025年這一數(shù)字將翻倍至1600億人民幣，其中，900億用于AI算力采購，700億投向數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及配套硬件。此外，公司已與博通達成了2027年自研ASIC芯片的合作計劃，目標是打造百萬顯卡級別的AI數(shù)據(jù)中心規(guī)模。
投資建議
建議關(guān)注：（1）AI算力：海光信息、寒武紀、中科曙光、神州數(shù)碼、軟通動力、華豐科技、泰嘉股份、申菱環(huán)境、英維克、潤澤科技、安博通等；（2）AI應(yīng)用：金山辦公、科大訊飛、萬興科技、新致軟件、梅安森、鼎捷數(shù)智、漢得信息、能科科技、佳發(fā)教育、競業(yè)達、泛微網(wǎng)絡(luò)、軟通動力、中軟國際、潤和軟件等。
風險提示
下游景氣度不及預(yù)期；政策推進不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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