久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

◆電動(dòng)車行情波瀾壯闊三部曲：從主題到兌現(xiàn)，投資分化。1）2010-2014年0-1純主題投資：消息催化，漲幅空間1倍，沾邊普漲（電池電機(jī)電控充電樁），特斯拉映射標(biāo)的領(lǐng)漲；2）2015-2017年1-10初期放量行情：政策推動(dòng)放量，漲幅2-3倍，供應(yīng)緊缺環(huán)節(jié)領(lǐng)漲（電池、資源和材料）；3）2019年底-2021年底10-n確定性放量大行情：車型推動(dòng)放量，漲幅10倍，格局好、壁壘高的龍頭成長(zhǎng)為大市值公司（電池、材料、核心零部件）。
　　◆當(dāng)前人形機(jī)器人相當(dāng)于2012-2014年電動(dòng)車，處于0-1放量前夕。從特斯拉電動(dòng)化看，1）2004-2008年Roadster的時(shí)代：對(duì)標(biāo)2022-2024年人形機(jī)器人測(cè)試階段；2）2012-2015年的Model SX時(shí)代：對(duì)標(biāo)2025-2026年人形機(jī)器人tob端放量階段，實(shí)現(xiàn)品牌積累及規(guī)?；慨a(chǎn)；3）2017-至今的Model 3Y時(shí)代：對(duì)標(biāo)2027年人形toc端放量階段。從銷量端看，2012-2014年中國(guó)和美國(guó)電動(dòng)車均突破萬(wàn)臺(tái)銷售，初步起量，而機(jī)器人在2025年也將實(shí)現(xiàn)1.5-2萬(wàn)輛（中國(guó)人形機(jī)器人1萬(wàn)+、特斯拉0.5萬(wàn)臺(tái)），實(shí)現(xiàn)0-1。
　　◆人形機(jī)器人與電動(dòng)車相當(dāng)有十萬(wàn)億空間，且0-1過(guò)程加速，同時(shí)投資主線放大至1+N。全球制造業(yè)從業(yè)人員4億人，生活服務(wù)從業(yè)人員6億人，按照制造業(yè)機(jī)器人滲透率16%、服務(wù)業(yè)機(jī)器人滲透率10%，1.5臺(tái)機(jī)器人替代1個(gè)工位，且預(yù)計(jì)其他領(lǐng)域新增1.5億臺(tái)需求，對(duì)應(yīng)全球人形機(jī)器人每年新增需求0.8億臺(tái)，單臺(tái)價(jià)格12萬(wàn)/臺(tái)，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間10萬(wàn)億元。同時(shí)，有電動(dòng)車成功經(jīng)驗(yàn)在前，且軟硬件具備基礎(chǔ)（汽車和工控供應(yīng)鏈、智駕和大模型），初期放量速度快于電動(dòng)車。并且，電動(dòng)車與機(jī)器人均由特斯拉引領(lǐng)，初創(chuàng)公司和人工智能在人形機(jī)器人領(lǐng)域布局激進(jìn)，與特斯拉差距縮小，如華為、英偉達(dá)、智元、宇樹(shù)等，投資主線從1放大至1+N。
　　◆從普漲收斂至綁定龍頭、價(jià)值高、壁壘高環(huán)節(jié)領(lǐng)漲。我們最看好三個(gè)方向：1）綁定龍頭供應(yīng)鏈：特斯拉人形機(jī)器人進(jìn)展最確定，產(chǎn)品性能軟硬件最優(yōu)，放量最早，特斯拉供應(yīng)鏈彈性最大。其次為潛力廠商，如英偉達(dá)、華為（或提供整體解決方案授權(quán)方式）、智元、宇樹(shù)等。2）壁壘最高的核心環(huán)節(jié)：零部件來(lái)看，壁壘排序滾柱絲杠>傳感器>諧波減速器>空心杯電機(jī)。3）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和方向：靈巧手方案變化、傳感器方案變化
　　◆投資建議：機(jī)器人當(dāng)前類比2014年電動(dòng)車，即將量產(chǎn)，開(kāi)啟10年產(chǎn)業(yè)大周期，強(qiáng)烈看好板塊！1）T鏈：首推確定性龍頭Tier1【三花智控】【拓普集團(tuán)】，Tier2【鳴志電器】【綠的諧波】【雙環(huán)傳動(dòng)】，關(guān)注【北特科技】【浙江榮泰】【五洲新春】【斯菱股份】【大業(yè)股份】【震?？萍肌康?；2）HW鏈：推薦【雷賽智能】【賽力斯】【富臨精工】，關(guān)注【兆威機(jī)電】【藍(lán)黛科技】【禾川科技】【豪能股份】【科力爾】【埃夫特】【拓斯達(dá)】等。3）NV鏈：推薦【偉創(chuàng)電氣】【科達(dá)利】等。4）宇樹(shù)：推薦【曼恩斯特】，關(guān)注【長(zhǎng)盛軸承】【臥龍電驅(qū)】【奧比中光】。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：量產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈降本不及預(yù)期；行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇