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主線一：地產(chǎn)鏈消費(fèi)建材及水泥：需求端地產(chǎn)高頻持續(xù)修復(fù)，疊加2023Q4/2024Q1地產(chǎn)銷售/新開工低基數(shù)（2024Q1兩者的同比增速分別為-24.3%/-28.3%），建材景氣度有望持續(xù)提升，建議關(guān)注：基本面優(yōu)先修復(fù)的c端零售建材三棵樹/兔寶寶和b端預(yù)期修復(fù)彈性大的東方雨虹，以及供給端約束加強(qiáng)的水泥如海螺水泥等。
　　主線二：化債及順周期建筑：預(yù)計(jì)財(cái)政政策仍有較大空間，化債或提高業(yè)主償還應(yīng)收等負(fù)債的可能性，建筑工程央國(guó)企報(bào)表端有望迎來(lái)修復(fù)，建議關(guān)注中國(guó)建筑/中國(guó)鐵建/中國(guó)交建。此外，作為為數(shù)不多持續(xù)修復(fù)并驗(yàn)證的高頻數(shù)據(jù)，地產(chǎn)及基建預(yù)期有望優(yōu)先修復(fù)，疊加事件性驅(qū)動(dòng)，順周期個(gè)股或迎來(lái)估值及業(yè)績(jī)的雙重修復(fù)，建議關(guān)注海南國(guó)資入主并持續(xù)開拓算力服務(wù)的海南華鐵（原華鐵應(yīng)急）。
　　主線三：一帶一路基建鏈：海外國(guó)際工程空間依然較大，且大選后俄烏及中東局勢(shì)有望緩解，此前緩建的工程項(xiàng)目有望重啟，利好國(guó)際工程公司，建議關(guān)注中鋼國(guó)際/上海港灣。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議：建材方面，未來(lái)宏觀財(cái)政政策有望進(jìn)一步發(fā)力，疊加化債資金落地對(duì)于地方政府資金面的紓困以及地產(chǎn)銷售端的改善，預(yù)計(jì)對(duì)實(shí)物工作量的需求有一定提振，建議關(guān)注與翻新重裝需求相關(guān)度較高的石膏板/瓷磚/管材/五金/涂料等，維持建筑材料行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)；建筑方面，海外國(guó)際工程需求有望延續(xù)景氣，國(guó)內(nèi)受財(cái)政刺激需求亦有望提振，同時(shí)，央國(guó)企市值考核落地對(duì)估值亦有一定催化，重點(diǎn)關(guān)注順周期/國(guó)企改革/國(guó)際專業(yè)板塊，維持建筑裝飾行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)、基建投資超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)、海外需求持續(xù)性不強(qiáng)、原材料成本超預(yù)期上行、財(cái)政政策刺激不及預(yù)期。