>> 長江期貨-2月大宗點(diǎn)睛-250205
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
大小： |
3217KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
汪浩錚 |
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宏觀動態(tài)概述
海外:美聯(lián)儲暫停降息，美國四季度GDP低于預(yù)期
美聯(lián)儲：美聯(lián)儲在1月的議息會議中決定暫停降息，其聲明相較于12月的變化主要體現(xiàn)在對就業(yè)市場和通脹情況的評估上：指出失業(yè)率穩(wěn)定維持在較低水平，同時通脹仍處于相對較高的狀態(tài)。盡管決議聲明顯示出一定的鷹派傾向，然而鮑威爾的表態(tài)則較為中立，強(qiáng)調(diào)未來降息的步伐將依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來確定。
美國GDP：美國四季度實際GDP環(huán)比年增長率回落至2.3%（前值3.1%，預(yù)期2.6%）。從分項看，經(jīng)濟(jì)增長放緩主要是由于私人設(shè)備投資增長減速、庫存變化不佳以及政府國防支出減少所致。而私人消費(fèi)仍保持較強(qiáng)韌性。
國內(nèi)：制造業(yè)景氣度走弱，進(jìn)出口對美搶出口效應(yīng)顯現(xiàn)
PMI：1月份景氣度下降主要是由于供需兩端同時減弱，以及企業(yè)備產(chǎn)的積極性不高所致。然而，在供需疲軟的大背景下，仍有積極跡象顯現(xiàn)：價格下跌的速度有所減緩，庫存水平持續(xù)降低。這意味著，如果節(jié)后市場需求顯著回暖，鑒于當(dāng)前較低的庫存水平，生產(chǎn)活動有望迅速反彈，進(jìn)而帶動整體景氣度重新進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。
通脹:由于天氣條件良好和農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，鮮菜和鮮果的價格有所下降。盡管豬肉的需求隨著季節(jié)變化有所回升，但由于之前存在壓欄惜售和二次育肥等情況，導(dǎo)致市場供應(yīng)充裕，使得豬肉價格環(huán)比下降?？傮w來看，食品類價格仍CPI的拖累因素。
進(jìn)出口:對美國和東盟的出口顯著超出季節(jié)性預(yù)期，顯示出對美出口加快及轉(zhuǎn)口貿(mào)易效應(yīng)明顯。然而，隨著海外消費(fèi)旺季的結(jié)束，包括電腦、手機(jī)在內(nèi)的消費(fèi)品出口同比增速也隨之下降。
社融:隱債置換使政府債券同比增加，同時銀行信貸壓力加大；債務(wù)化解導(dǎo)致企業(yè)中長貸顯著減少，但居民中長貸連續(xù)三個月改善；化債資金從財政存款轉(zhuǎn)為企事業(yè)單位及居民存款，推動M0、M1和M2增速上升。
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