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核心觀點(diǎn)：
　　1）凌云股份：深耕主業(yè)，積極布局機(jī)器人。公司是中國兵器工業(yè)集團(tuán)控股上市公司（2003年在上交所上市），是具備全球競爭力國際化汽車零部件企業(yè)，主營汽車零部件、智能市政管網(wǎng)系統(tǒng)兩大產(chǎn)業(yè)板塊。
　　2）金屬板塊：熱沖壓+電池殼業(yè)務(wù)不斷壯大。2013年-2021年，公司通過收購GNS韓方全部股權(quán)，提升公司在熱成型零部件領(lǐng)域的市場占有率，鞏固公司在熱成型零部件領(lǐng)域的市場地位。2015年，公司收購德國WAG公司，開展電池殼及其組件業(yè)務(wù)。目前，公司鋁合金電池殼技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，是保時(shí)捷、寶馬、奔馳等主機(jī)廠的定點(diǎn)供應(yīng)商。
　　3）管路板塊：穩(wěn)健發(fā)力，積極布局機(jī)器人。亞大集團(tuán)成立于1987年，由凌云工業(yè)股份公司與喬治費(fèi)歇爾公司各占50%股份共同控股，致力于成為全球一流的普遍受人尊敬的汽車流體管理系統(tǒng)供應(yīng)商和中國一流的智慧市政塑料管網(wǎng)系統(tǒng)供應(yīng)商。公司戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局取得新突破，與華工科技合作成立智能制造合資公司，作為人形機(jī)器人力傳感器牽頭單位，聯(lián)合相關(guān)單位成立項(xiàng)目工作組，推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)。
　　投資建議：公司主業(yè)穩(wěn)健，熱成型+電池殼業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)；積極開拓新業(yè)務(wù)，儲(chǔ)能+機(jī)器人打開新成長空間；預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收分別為193.41、214.95、236.00元，歸母凈利潤為8.19、9.48、10.50億元，EPS為0.87、1.01、1.12元。2025年2月5日收盤價(jià)13.18元，對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E為15.12、13.07、11.80倍；首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇超預(yù)期，價(jià)格戰(zhàn)帶來價(jià)格下降，出貨量不及預(yù)期等