>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)2025年春節(jié)旅游數(shù)據(jù)點(diǎn)評：國內(nèi)出游增長穩(wěn)健，跨境游市場表現(xiàn)突出-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
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| 769KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李小民,糾泰民,宋環(huán)翔 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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春節(jié)出行市場整體韌性較強(qiáng)，國內(nèi)游客人次穩(wěn)步增長，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)頻出；跨境游市場同比高增并有望延續(xù)優(yōu)秀表現(xiàn)，維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
支撐評級的要點(diǎn)
春節(jié)假期國內(nèi)出行熱度不減，出游人數(shù)穩(wěn)步增長。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，春節(jié)假期8天，全國國內(nèi)出游5.01億人次，同比增5.9%；總花費(fèi)6770.02億元，同比增7.0%；客單價為1351元，同比增1.2%。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，春節(jié)假期期間，全社會跨區(qū)域人員流動量為23.07億人次，同比增0.59%。
傳統(tǒng)自然景區(qū)保持穩(wěn)健增長，旅游演藝表現(xiàn)分化。春節(jié)假期期間，黃山、長白山景區(qū)接待游客數(shù)量同比基本持平，峨眉山、九華山景區(qū)游客數(shù)量實現(xiàn)個位數(shù)增長，祥源文旅游客數(shù)量同比增15%。自然山岳類景區(qū)總體基數(shù)較高，表現(xiàn)也較為穩(wěn)健，但單日游客量仍受到接待能力限制。以宋城為代表的旅游演藝各景區(qū)表現(xiàn)分化，西安、廣東佛山、上海等近幾年開業(yè)的新項目表現(xiàn)突出，存量項目演出場次同比有所回落。
民俗游、縣域游熱度高漲，冰雪游、避寒游仍為主流。2025年春節(jié)是申遺后的首個春節(jié)假期，游客對體驗傳統(tǒng)文化的熱情較高，體驗地方民俗成為春節(jié)的重要活動。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，河南開封、福建莆田、廣東汕頭、福建福州、安徽黃山、陜西西安、四川閬中等地搜索熱度翻倍。2024-2025冰雪季、亞冬會和春節(jié)假日的疊加，使得哈爾濱、伊春、漠河、長春、吉林、長白山、張家口、北京延慶、呼倫貝爾、阿勒泰等冰雪旅游城市的市場熱度再創(chuàng)新高。南下避寒和海濱度假仍然是春節(jié)假日旅游的首選。
入境游與縣域消費(fèi)熱拉動酒店需求，本地零售餐飲消費(fèi)穩(wěn)中有升。酒店市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，入境游火熱與縣域消費(fèi)共同拉動春節(jié)期間酒店需求增長。據(jù)STR數(shù)據(jù)，上海自24Q3以來，受益于免簽政策等因素利好，酒店ADR環(huán)比開始增長，且入境游有望持續(xù)推動?？h域酒店則受益于返鄉(xiāng)客流和反向旅游熱度，住宿需求有所增長，據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)，今年春節(jié)期間縣域高星酒店預(yù)訂量同比翻番，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，春節(jié)假期前4天，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長5.4%，穩(wěn)中有升。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)年夜飯線上預(yù)訂量同比增長超300%。
跨境游訂單同比高增，國人與海外游客雙向奔赴。據(jù)飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)，春節(jié)期間，國際及地區(qū)航線實際執(zhí)行客運(yùn)航班量為1.84萬班次，同比增21.4%。受益于國際航班的恢復(fù)以及免簽政策利好的不斷釋放，春節(jié)期間跨境游表現(xiàn)亮眼。據(jù)中國旅游研究院數(shù)據(jù)，春節(jié)假期我國入境游客人數(shù)為343.21萬人次，同比增6.2%。其中外國游客69.95萬人次，中國港澳臺游客273.26萬人次。韓國、日本、英國、美國、新加坡、澳大利亞、馬來西亞、俄羅斯、泰國和菲律賓為前十大入境客源國。中國公民出境旅游者378.38萬人次，同比增5.2%，其中出國游客90.76萬人次。日本、新加坡、韓國、美國、馬來西亞、泰國、越南、澳大利亞、緬甸和俄羅斯位居前十大出國旅游目的地。此外，據(jù)攜程數(shù)據(jù)，春節(jié)假期，跨境游整體訂單同比增長3成，其中入境游門票訂單同比增180%，入境游酒店訂單同比增長超6成。
投資建議
春節(jié)假期國內(nèi)旅游市場整體增長穩(wěn)健，非遺民俗游、冰雪避暑游為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)?？缇秤卧诙嘀乩孟峦雀咴?，并有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。我們重點(diǎn)推薦資源優(yōu)質(zhì)、運(yùn)營強(qiáng)勁、有外延增長預(yù)期的出行鏈及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：嶺南控股、眾信旅游、長白山、黃山旅游、宋城演藝；受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；跨境游市場恢復(fù)有望推動機(jī)場免稅的恢復(fù)，市內(nèi)免稅新政落地有望貢獻(xiàn)增量，推薦中國中免、王府井等。
評級面臨的主要風(fēng)險
出行需求復(fù)蘇不足、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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