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月度評(píng)估及策略推薦
　　國(guó)際市場(chǎng)回顧：1月美棉花期貨價(jià)格延續(xù)下跌，截至1月31日美棉花期貨5月合約收盤價(jià)報(bào)67.08美分/磅，較之前一月下跌2.39美分/磅，或3.44%。1月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)，全球棉花產(chǎn)量上調(diào)43.55萬(wàn)噸至2600.8萬(wàn)噸，主要由于中國(guó)的產(chǎn)量上調(diào)39.2萬(wàn)噸。另外美國(guó)出口量下調(diào)6.5萬(wàn)噸。其他方面，在1月23日美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，希望能與中國(guó)達(dá)成協(xié)議，不對(duì)中國(guó)使用關(guān)稅手段（但在2月1日特朗普簽署行政令，對(duì)所有進(jìn)口自中國(guó)的商品，美國(guó)將在現(xiàn)有關(guān)稅基礎(chǔ)上加征10%的關(guān)稅）。
　　◆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回顧：1月鄭棉價(jià)格震蕩上漲，截至1月27日鄭棉5月合約收盤價(jià)報(bào)13690元/噸，較之前一月上漲195元/噸，或1.44%。從基本面來(lái)看國(guó)內(nèi)沒(méi)有太大的變化，1月臨近春節(jié)長(zhǎng)假，下游紡紗廠和織布廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏淡。宏觀方面，1月美元指數(shù)開(kāi)始走弱，疊加原油價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)多數(shù)商品價(jià)格出現(xiàn)反彈行情，鄭棉在此背景下震蕩上漲。
　　◆觀點(diǎn)及策略：總體而言目前美棉的出口簽約情況按1月報(bào)告的預(yù)估還是偏樂(lè)觀，未來(lái)美棉庫(kù)消比仍有上調(diào)的空間，基本面利空尚未完全釋放。在全球平衡表供需寬松的大背景下，在2025年二季度之前操作上維持反彈擇機(jī)建空