>> 中信建投-房地產(chǎn)行業(yè)2025年1月房企經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)延續(xù)，核心城市土拍市場(chǎng)火熱-250208
| 上傳日期： |
2025/2/8 |
大小： |
2329KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
竺勁,黃嘯天 |
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核心觀點(diǎn)：1月及春節(jié)期間樓市延續(xù)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。1月重點(diǎn)城市新房成交同比下降8%，二手房成交同比增長(zhǎng)6%。剔除春節(jié)假期影響1月新房成交同比增長(zhǎng)8%。百?gòu)?qiáng)房企1月銷售金額同比下降5%，降幅較2024年全年明顯收窄。主要原因是低基數(shù)以及新入榜企業(yè)增多，其中頭部房企降幅較高，TOP51-100梯隊(duì)房企銷售額同比正增長(zhǎng)。土地市場(chǎng)整體筑底，局部火熱。在北上深杭等核心城市拉動(dòng)下，1月土地成交溢價(jià)率達(dá)到11.7%，創(chuàng)2022年以來(lái)單月新高。去年四季度以來(lái)樓市延續(xù)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，我們看好績(jī)優(yōu)房企、轉(zhuǎn)型房企及優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)標(biāo)的。
摘要
1月及春節(jié)期間樓市延續(xù)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，1月新房銷售剔除春節(jié)影響同比增長(zhǎng)8%。1月40城新房成交787萬(wàn)平，環(huán)比降低52%，同比降低8%，主要系政策效果減弱以及春節(jié)月季節(jié)性影響。剔除春節(jié)假期影響，1月1日-1月27日40城新房成交面積783萬(wàn)平，較去年同期增長(zhǎng)8%。春節(jié)期間40城新房成交面積為8.3萬(wàn)平，較去年同期增長(zhǎng)3%。樓市止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)在1月及春節(jié)期間延續(xù)。二手房表現(xiàn)好于新房，1月13城二手房成交面積為632萬(wàn)平方，環(huán)比降低38%，同比增長(zhǎng)6%。
百?gòu)?qiáng)房企銷售額同比降幅明顯收窄。1月百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售金額為2420億元，同比下降5%，環(huán)比下降49%。2024年百?gòu)?qiáng)房企銷售金額同比降低30%，2022-2024年1月單月百?gòu)?qiáng)房企銷售金額同比降幅分別為41%/32%/36%，而今年1月百?gòu)?qiáng)房企銷售金額同比降幅為5%，降幅較此前大幅收窄。這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)主要系低基數(shù)與新入榜企業(yè)增多，其中頭部房企降幅更高，TOP 51-100梯隊(duì)房企銷售金額同比正增長(zhǎng)。
單月宅地成交溢價(jià)率創(chuàng)2022年以來(lái)新高。2021-2024年百?gòu)?qiáng)房企新增土地貨值連續(xù)四年下降。今年1月百?gòu)?qiáng)房企新增土地貨值2406億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速實(shí)現(xiàn)階段性由負(fù)轉(zhuǎn)正。新增貨值與銷售金額基本持平。1月300城宅地供應(yīng)建面同比降低23.3%；宅地成交建面同比降低23.6%，宅地供應(yīng)成交同頻收縮。但1月土地成交溢價(jià)率達(dá)到11.7%，是2022年以來(lái)新高。主要系北上深杭等核心城市土地市場(chǎng)熱度回升。
開(kāi)年以來(lái)樓市止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)延續(xù)，繼續(xù)看好績(jī)優(yōu)房企、轉(zhuǎn)型房企、優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)標(biāo)的。自9月底政治局會(huì)議提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)后，中央和地方政策快速落地，核心城市效果顯現(xiàn)且具備延續(xù)性，看好重點(diǎn)布局于高能級(jí)城市的績(jī)優(yōu)房企及其關(guān)聯(lián)物管公司，重點(diǎn)推薦A股：濱江集團(tuán)、城建發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、合肥城建，港股：中國(guó)海外發(fā)展、中海物業(yè)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、綠城中國(guó)、綠城服務(wù)、萬(wàn)物云、貝殼-W。“并購(gòu)六條”政策紅利驅(qū)動(dòng)，推薦轉(zhuǎn)型類房企：南京高科、蘇州高新、張江高科。擴(kuò)內(nèi)需政策頻出，推薦優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)公司：華潤(rùn)置地、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、龍湖集團(tuán)、新城控股等。
風(fēng)險(xiǎn)分析
房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要在于銷售及結(jié)轉(zhuǎn)可能不及預(yù)期：
1、銷售不及預(yù)期，我們關(guān)注的重點(diǎn)城市周度銷售面積仍處于較低位置，銷售仍在底部區(qū)域，未來(lái)依舊有繼續(xù)下行或恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
2、結(jié)轉(zhuǎn)不及預(yù)期：施工進(jìn)度受多重因素影響，施工進(jìn)度變慢將導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)不及預(yù)期；
3、房企信用修復(fù)不及預(yù)期：部分高杠桿的民營(yíng)房企出險(xiǎn)可能性仍存，導(dǎo)致行業(yè)整體信用修復(fù)進(jìn)度緩慢，影響房企公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)的融資規(guī)模與融資成本，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)竣工及現(xiàn)金流壓力加劇。
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