>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：春節(jié)錯位影響CPI數(shù)據(jù)，靜待物價走出低谷-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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2月9日國家統(tǒng)計局公布2025年1月物價數(shù)據(jù)，受春節(jié)時間錯期影響，CPI同比上漲0.5%，同比漲幅擴(kuò)大；PPI同比下降2.3%，降幅與上月持平。物價仍處于低谷之中，靜待需求復(fù)蘇進(jìn)一步拉動物價的回暖。
CPI數(shù)據(jù)多反應(yīng)食品飲料行業(yè)的有效需求性，PPI數(shù)據(jù)多代表工業(yè)企業(yè)的利潤趨勢。從數(shù)據(jù)上來看，由于和去年春節(jié)存在錯位，同期基數(shù)較低，明顯帶動了同比表現(xiàn)。1月食品價格同比上漲0.4%，影響CPI同比上漲約0.07個百分點，其中豬肉和鮮菜價格分別上漲13.8%和2.4%，合計影響CPI同比上漲約0.22個百分點；牛肉、羊肉、食用油和糧食價格分別下降13.1%、5.6%、2.5%和1.4%，合計影響CPI同比下降約0.15個百分點。對比往年春節(jié)基數(shù)影響，今年春節(jié)食品價格增幅略低于往年，反映出當(dāng)前食品飲料消費的有效需求不足。1月PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.3%，跌幅與前一月持平。其中PPI中食品價格下降1.4%，與上月持平。反映出當(dāng)前食品飲料的利潤仍存壓力。
從今年春節(jié)消費的整體表現(xiàn)上來看，消費呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇趨勢，旅游、電影、餐飲均有較好的表現(xiàn)，推動消費整體熱度升溫。特別是食品飲料的節(jié)日消費，得到進(jìn)一步的拉動。今年春節(jié)期間，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長4.1%。
我們認(rèn)為食品飲料行業(yè)的需求會隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而回暖，利潤改善會追隨價格的提升而改善。建議關(guān)注順周期板塊中白酒、調(diào)味品等行業(yè)，同時建議關(guān)注今年有持續(xù)渠道紅利的休閑零食板塊，繼續(xù)推薦貴州茅臺、涪陵榨菜、鹽津鋪子等企業(yè)。
市場回顧：上周食品飲料各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：調(diào)味發(fā)酵品1.96%，乳品1.77%，其他食品1.75%，其他酒類1.57%，黃酒（長江）0.78%，軟飲料0.43%，肉制品0.34%，啤酒0.32%，白酒Ⅲ0.07%。
上周酒類行業(yè)公司中，漲幅前四的公司為：海南椰島6.73%，華潤啤酒4.90%，百威亞太4.37%，ST通葡4.25%；表現(xiàn)后三位的公司為：皇臺酒業(yè)-2.24%，百潤股份-2.43%，迎駕貢酒-3.68%。
港股市場回顧：上周港股必需性消費指數(shù)-0.17%，其中關(guān)鍵公司漲跌幅為：華潤啤酒4.90%，百威亞太4.37%，周黑鴨4.09%，中國飛鶴1.88%，頤海國際-1.49%，康師傅控股-2.19%，農(nóng)夫山泉-2.33%，中國旺旺-2.95%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，食品安全問題等。
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