>> 方正證券-汽車行業(yè)事件點評報告：1月零售有所承壓，智駕平權(quán)+政策護航有望驅(qū)動需求回暖-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 270KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬,唐嘉俊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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事件：2025年2月11日，乘聯(lián)分會發(fā)布2025年1月全國乘用車市場分析數(shù)據(jù)。
1月批發(fā)同比基本持平，零售同比有所下滑。2025年1月乘用車產(chǎn)量210.7萬輛，同比+3.6%，環(huán)比-28.2%，批發(fā)210.1萬輛，同比-0.3%，環(huán)比-31.6%，零售179.4萬輛，同比-12.1%，環(huán)比-31.9%。1月乘用車出口（含整車與CKD）38萬輛，同比+3%，環(huán)比-6%。1月乘用車廠商庫存增加約1萬輛，渠道去庫約7萬輛，渠道壓力有所減輕。
1月新能源銷量有所增長。2025年1月新能源乘用車產(chǎn)量94.0萬輛，同比+25.8%，環(huán)比-35.1%，新能源批發(fā)88.9萬輛，同比+27.1%，環(huán)比41.2%，新能源批發(fā)滲透率42.3%，同比+9pct，零售74.4萬輛，同比+10.5%，環(huán)比-42.9%，新能源零售滲透率41.5%，同比+9pct。1月新能源乘用車出口13.9萬輛，同比+29.4%，環(huán)比+13.9%，占總出口比重36.6%，同比+8pct。
受假期影響，車企銷量整體承壓。1月吉利汽車零售24.0萬輛，同比+28.2%，市占率13.4%，比亞迪零售20.0萬輛，同比-3.2%，市占率11.2%，一汽大眾零售13.7萬輛，同比-15.4%，市占率7.6%，長安汽車零售12.2萬輛，同比-37.3%，市占率6.8%，奇瑞汽車零售11.9萬輛，同比+12.2%，市占率6.7%，上汽大眾零售9.9萬輛，同比-14.1%，市占率5.5%，廣汽豐田零售6.3萬輛，同比-11.7%，市占率3.5%，一汽豐田零售6.0萬輛，同比-14.1%，市占率3.3%，上汽通用五菱零售5.9萬輛，同比-11.6%，市占率3.3%，華晨寶馬零售5.3萬輛，同比-23.7%，市占率2.9%。由于今年春節(jié)較早，受去年高基數(shù)影響，1月較多車企銷量增速承壓。
投資建議：1）重點把握節(jié)后汽車板塊投黃金資窗口，建議超配汽車龍頭：重點看好節(jié)后到二季度末是汽車板塊黃金布局窗口，新車周期+消費政策+低基數(shù)三重因素驅(qū)動，建議超配汽車板塊重點龍頭。2）科技驅(qū)動板塊進一步超額表現(xiàn)：高階智駕與Deep seek大模型開源上車驅(qū)動智駕與AI應用進一步下沉至主流市場，催化科技與行業(yè)Beta共振。3）重點關注汽車智駕龍頭與機器人/智能化零部件：一方面重點關注智能化應用車企在智駕平權(quán)中的表現(xiàn)，關注新品周期開啟的整車與感知、決策、執(zhí)行層面智能駕駛從0到1布局機遇。另一方面，關注跨界融合帶來的創(chuàng)新機遇，即車企基于自身優(yōu)勢布局人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。
相關標的：乘用車：比亞迪、吉利汽車、長安汽車、長城汽車、賽力斯、北汽藍谷、小鵬汽車、江淮汽車、江鈴汽車。零部件：拓普集團、三花智控、福耀玻璃、銀輪股份、多利科技、愛柯迪、滬光股份、新泉股份。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，原材料價格波動風險等。
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