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事件：安凱客車(chē)公布一月份銷(xiāo)量與產(chǎn)量數(shù)據(jù)，公司一月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量561輛，同比+45.7%，其中大客銷(xiāo)量224輛，同比+109.3%；中客銷(xiāo)量137輛，同比-25.5%；輕客銷(xiāo)量200輛，同比+112.8%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　一月份大客同比實(shí)現(xiàn)高增。公司公布一月份銷(xiāo)量與產(chǎn)量數(shù)據(jù)，公司一月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量561輛，同比+45.7%，其中大客銷(xiāo)量224輛，同比+109.3%；中客銷(xiāo)量137輛，同比-25.5%；輕客銷(xiāo)量200輛，同比+112.8%。公司一月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量561輛，同比+1.3%，其中大客銷(xiāo)量268輛，同比+160.2%；中客銷(xiāo)量119輛，同比-36.4%；輕客銷(xiāo)量174輛，同比34.1%。
　　2024年公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)800萬(wàn)元-1200萬(wàn)元，扭虧為盈主要原因包括：一是客運(yùn)市場(chǎng)需求上升,客戶(hù)訂單較上年同期增加，公司銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；二是公司改善經(jīng)營(yíng)管理，加強(qiáng)預(yù)算管控，增效降本，財(cái)務(wù)費(fèi)用等同比減少；三是公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理和催收，部分賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收款項(xiàng)收回，本期信用減值損失沖回增加。根據(jù)客車(chē)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年全年，行業(yè)共銷(xiāo)售6米以上客車(chē)126064輛，同比+33.4%。根據(jù)公司公告，公司2024年實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)售5837輛，同比+34.9%，跑贏(yíng)行業(yè)增速。
　　看好以舊換新政策帶動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)持續(xù)向好。2025年1月8日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》?！锻ㄖ诽岢?025年要提高新能源城市公交車(chē)及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。加力推進(jìn)城市公交車(chē)電動(dòng)化替代，更新車(chē)齡8年及以上的城市公交車(chē)和超出質(zhì)保期的動(dòng)力電池，平均每輛車(chē)補(bǔ)貼額由6萬(wàn)元提高至8萬(wàn)元。各地可保持動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)基本穩(wěn)定，并自主確定車(chē)輛更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。交通運(yùn)輸部指導(dǎo)各地區(qū)做好優(yōu)惠政策銜接和平穩(wěn)有序過(guò)渡。我們認(rèn)為此次以舊換新政策有望帶動(dòng)老一批新能源公交車(chē)加速淘汰，進(jìn)一步刺激內(nèi)需。
　　盈利預(yù)測(cè)：看好以舊換新政策帶動(dòng)公司內(nèi)銷(xiāo)向好，規(guī)模提升帶動(dòng)盈利能力進(jìn)一步穩(wěn)固。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為9、42、63百萬(wàn)元。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與地方財(cái)政收支緊平衡導(dǎo)致需求不及預(yù)期、海外競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)、新能源客車(chē)推廣不及預(yù)期。