>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：第一量子2024Q4歸屬于公司股東的凈利潤為9900萬美元(每股收益0.12美元)，環(huán)比下降8%-250212
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
大小： |
1142KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
公司2024Q4銅產(chǎn)量為11.16萬噸，同比減少30%，環(huán)比減少4%。
公司2024Q4銅銷量為11.16萬噸，同比減少12.6%，環(huán)比持平。
2024Q4銅C1現(xiàn)金成本環(huán)比上漲0.11美元/磅，至1.68美元/磅，而去年同期為1.82美元/磅。
2024Q4銅總維持成本（AISC）為2.58美元/磅，上一季度為2.42美元/磅，去年同期為2.52美元/磅。
2024Q4凈實現(xiàn)銅價為4.08美元/磅，上一季度為4.15美元/磅，去年同期為3.44美元/磅。
財務(wù)業(yè)績情況
公司2024Q4銷售收入為12.56億美元，環(huán)比下降1.8%。
公司2024Q4毛利為4.05億美元，環(huán)比下降11%，第四季度財務(wù)業(yè)績略有減弱，原因是銅和黃金銷量下降以及銅的實際價格下降。
2024Q4歸屬于公司股東的凈利潤為9900萬美元（每股收益0.12美元），環(huán)比下降8%。
2024Q4調(diào)整后收益為3100萬美元（調(diào)整后每股收益0.04美元），環(huán)比下降74%。
2024Q4經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為5.83億美元（每股0.70美元），比上一季度高3.23億美元，這歸因于營運資本的有利變動。
2024Q4凈債務(wù)減少6100萬美元至55.3億美元，截至2024年12月31日，總債務(wù)為63.42億美元。凈債務(wù)的減少歸因于EBITDA1貢獻(xiàn)和營運資本的正向變動，部分被支付的利息和計劃的資本支出所抵消，主要與Kansanshi S3項目擴(kuò)建有關(guān)。
重要項目更新
1、Cobre Panamá
2025年1月6日，巴拿馬環(huán)境部發(fā)布了Cobre Panamá礦環(huán)境審計職權(quán)范圍。審計將由國際專家進(jìn)行，以提供有關(guān)礦山狀況的最新信息并支持巴拿馬政府的決策。環(huán)境審計職權(quán)范圍已提交給公眾咨詢程序，該程序于2025年2月7日結(jié)束。另外，政府于2024年12月完成了對現(xiàn)場儲存的銅精礦的獨立審計，確認(rèn)了設(shè)施中儲存的銅精礦數(shù)量。
2025年1月12日，環(huán)境部長和公共安全部長對巴拿馬銅礦進(jìn)行了實地考察。在訪問期間，部長們參觀了礦山、加工廠、港口和發(fā)電廠設(shè)施，檢查了礦山的維護(hù)情況以及周邊社區(qū)和環(huán)境的狀況。此次訪問還使部長們得以檢查礦山Punta Rincón港口儲存的7,960噸硝酸銨。環(huán)境部長隨后表示，硝酸銨應(yīng)出口，并于2025年1月開始通過公路運輸。P&SM計劃尚未獲得巴拿馬政府的批準(zhǔn)。
巴拿馬政府向國際商會仲裁委員會申請延長提交日期，原因是更換了外部法律顧問，新政府需要時間來評估礦場的情況。此事的最終聽證會現(xiàn)定于2026年2月舉行。
2、Kansanshi S3擴(kuò)建
Kansanshi S3擴(kuò)建項目預(yù)計將于2025年中期完工。
3、贊比亞電力更新
2024Q4，贊比亞的能源形勢依然嚴(yán)峻。不過，公司采取了主動的戰(zhàn)略，確保補(bǔ)充電力（主要來自南部非洲），這使公司能夠維持正常運營，并將電力中斷降至最低。對2025年C1銅現(xiàn)金成本的年化影響估計為每磅0.07美元，這已包含在當(dāng)前指引中。
4、對沖計劃
與前幾個季度一致，公司以無保證金零成本領(lǐng)式期權(quán)的形式簽訂了額外的衍生合約，作為對價格下行波動的保護(hù)，并通過將相應(yīng)部分的生產(chǎn)價格提高到一定水平來提供資金。
該公司在2024Q4確認(rèn)了銅銷售對沖計劃的收益1300萬美元，全年確認(rèn)了3400萬美元的收益。
截至2025年2月11日，公司未償還零成本銅領(lǐng)式期權(quán)合約為242,641噸，加權(quán)平均價格為每磅4.14美元至每磅4.81美元，到期日為2026年6月。2025年計劃產(chǎn)量和銷量的約一半以及2026年計劃產(chǎn)量和銷量的90%以上仍受現(xiàn)貨銅價影響。
2025年指引
2025年至2027年的產(chǎn)量、C1現(xiàn)金成本和資本支出指引與2025年1月15日發(fā)布的新聞稿“First Quantum Minerals宣布2024年初步產(chǎn)量和2025年至2027年指引”保持不變。
2025年全年債務(wù)利息支出預(yù)計約為6至6.25億美元，不包括對Cobre Panamá和Ravensthorpe的關(guān)聯(lián)方貸款的財務(wù)成本累積、貴金屬流媒體安排和預(yù)付款協(xié)議的財務(wù)成本累積、資本化利息支出和資產(chǎn)退役義務(wù)的累積。預(yù)計2025年全年支付利息的現(xiàn)金流出約為5.75至6億美元。該數(shù)字不包括支付的資本化利息。
預(yù)計2025年全年資本化利息約為2500萬美元。
2025年的有效稅率（不包括Cobre Panamá和利息費用）預(yù)計約為30%。
不包括Cobre Panamá的2025年全年折舊費用預(yù)計在7至7.5億美元之間。在P&SM下，Cobre Panamá的折舊預(yù)計年化為8000萬至8500萬美元，其中包括與銅精礦庫存銷售相關(guān)的約4000萬美元折舊。
風(fēng)險提示
1）美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險；
2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險；
3）國內(nèi)消費力度不及預(yù)期；
4）海外能源問題再度嚴(yán)峻。
|
|
