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上調目標價至282美元，維持“買入”評級。
　　利潤大超預期，業(yè)績指引相對疲軟。公司2024年四季度營收1,877.9億美元，同比增長10%，略超市場預期；凈利潤200億美元，同比激增88%，遠超市場預期。分部業(yè)務中，電商收入同比增長9%；AWS收入同比增長19%。公司1Q25指引相對疲軟，收入指引1,510-1,555億美元，中位數(shù)低于市場預期3.6%；預計2025年資本開支提升至1,050億美元。
　　上調目標價至282美元，維持“買入”評級。我們調整公司2025E收入預測至7,049億美元；預計2025E凈利潤為671億美元。我們上調目標價至282美元，對應FY2025E 45x市盈率；我們認為亞馬遜在全球電商和云計算的護城河依然穩(wěn)固，維持“買入”評級。
　　投資風險：AI落地不及預期；投入加大或導致利潤下滑；電商行業(yè)競爭加?。环磯艛啾O(jiān)管風險。