>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
招銀國際 |
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行業(yè)點評
中國工程機械行業(yè)- 1月份土方機械銷售開局良好
中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布了今年1月土方機械銷售數(shù)據(jù)。盡管今年春節(jié)較早，但挖掘機/輪式裝載機銷量仍同比小幅增長1%/2%，顯示需求仍然強勁。我們預計今年土方機械出口仍將保持良好增長，而國內(nèi)更新?lián)Q代需求將延續(xù)上行周期。此外，考慮到三月份進入傳統(tǒng)旺季，我們認為工程機械板塊有機會在未來兩個月獲得關注。我們繼續(xù)看好中聯(lián)重科（1157 HK / 000157 CH，買入）、三一重工（600031 CH，買入）和恒立液壓（601100 CH，買入）。
1月份挖掘機銷量同比增長1%。國內(nèi)銷量小幅下降0.3%至5,405臺。出口量同比增長2%至7,107臺。電動挖掘機銷量為18臺，同比增長50%，但僅占挖掘機總銷量的0.1%。
1月份輪式裝載機銷量同比增長2%。國內(nèi)銷量同比下降1%至3,706臺，而出口量同比增長4%至4,214臺。電動輪式裝載機銷量達到1,086臺（同比增長1.9倍），占輪式裝載機總銷量的13.7%（高于去年同期的4.7%）。
中國工程機械工業(yè)協(xié)會將于本月晚些時候發(fā)布其他工程機械的銷售數(shù)據(jù)。（鏈接）
公司點評
舜宇光學（2382 HK，買入，目標價：102.89港元）-盈利提升周期剛開始；目標價上調(diào)至102.89港元
舜宇光學發(fā)布盈利預告，其中2024年凈利潤為26.4億至27.5億元，同比增長140-150%，中值比我們/彭博一致預期高出10%/10%，主要因智能手機市場復蘇、高端/AI智能手機需求、新能源汽車強勁需求以及智能駕駛采用率不斷提高所驅(qū)動。展望2025年，我們認為公司將繼續(xù)受益于中國補貼政策和AI規(guī)格升級、智能駕駛加速以及蓬勃發(fā)展的邊緣AI設備（如AI智能眼鏡）。我們預計盈利提升周期將持續(xù)到2025年上半年，我們將FY25/26E每股收益上調(diào)了17%/14%，以反映AI智能手機的升級、智能駕駛趨勢和邊緣AI的普及。我們新的FY25/26E每股收益比一致預期高出12%/12%，我們將新的基于分部估值法的目標價上調(diào)至102.9港元（前值：72.52港元），對應2025年市盈率30.3倍（與歷史10年平均市盈率一致）。未來股價催化劑包括AI智能手機推出、AI智能眼鏡和ADAS采用率提升。（鏈接）
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