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事件
　　柳工2025年1月27日發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告:2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約12.58億元至14.75億元(同比增長(zhǎng)45%–70%)，扣非歸母凈利潤(rùn)約10.66億元至12.83億元(同比增長(zhǎng)88%–126%)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌土方機(jī)械行業(yè)筑底回暖及整體運(yùn)營(yíng)效率提升，助推公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)
　　據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年12月各類(lèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量19369臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%，各類(lèi)裝載機(jī)銷(xiāo)量9410臺(tái)，同比下降0.08%；2024全年挖掘機(jī)的銷(xiāo)量為20.11萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.13%，各類(lèi)裝載機(jī)的銷(xiāo)量為10.82萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.14%，土方機(jī)械市場(chǎng)需求呈回升態(tài)勢(shì)。此外，公司還在報(bào)告期內(nèi)根據(jù)“十四·五”戰(zhàn)略規(guī)劃，圍繞“盈利增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、能力成長(zhǎng)”三大核心任務(wù)采取靈活應(yīng)對(duì)策略，同時(shí)持續(xù)加大各項(xiàng)重點(diǎn)工作變革創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)了整體運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升。受益于土方機(jī)械行業(yè)需求筑底回暖以及公司整體運(yùn)營(yíng)效率的提升，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。
　　▌混改激發(fā)公司內(nèi)在活力，持續(xù)回購(gòu)彰顯管理層對(duì)公司發(fā)展的信心
　　柳工混改完成并實(shí)現(xiàn)整體上市后，柳工有限旗下建筑機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、混凝土機(jī)械及工程機(jī)械生產(chǎn)配套資產(chǎn)整體注入公司，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步向非工程機(jī)械業(yè)務(wù)板塊延伸，產(chǎn)業(yè)布局更完善，戰(zhàn)略投資者的引入和員工持股計(jì)劃等還進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了股東結(jié)構(gòu)多元化和治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，激發(fā)了公司的內(nèi)在活力。此外，公司還于2024年7月以集中競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)施了首次股份回購(gòu)，用于新一期的股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約1932萬(wàn)股，成交總金額約為2億元（不含交易費(fèi)用）；2024年12月再次實(shí)施股份回購(gòu)，截至2025年1月31日累計(jì)回購(gòu)約2904萬(wàn)股，約占公司目前總股本（約20.19億股）的1.44%，持續(xù)的回購(gòu)彰顯了公司管理層對(duì)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的信心。
　　▌電動(dòng)化產(chǎn)品持續(xù)突破，已基本實(shí)現(xiàn)全系列產(chǎn)品新能源化
　　公司是行業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)全系列全電動(dòng)技術(shù)應(yīng)用的企業(yè)，電動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)量在全球市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，覆蓋11條產(chǎn)品線，涵蓋裝載機(jī)、挖掘機(jī)、礦卡、工業(yè)車(chē)輛（高壓）等領(lǐng)域，動(dòng)力包括純電動(dòng)、混合動(dòng)力、甲醇燃料多種組合，配合有純電、混動(dòng)、拖線、換電、送電等多技術(shù)路線產(chǎn)品推向市場(chǎng)，全系列新能源化產(chǎn)品基本形成。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司最大電動(dòng)挖掘機(jī)995FE在研制及實(shí)際運(yùn)用上取得新突破，電動(dòng)挖掘機(jī)產(chǎn)品序列進(jìn)一步向上拓寬；電動(dòng)化產(chǎn)品在研、樣機(jī)成功研制等工作也在穩(wěn)步推進(jìn)，近20款新產(chǎn)品上市；公司在無(wú)人駕駛工程機(jī)械領(lǐng)域也取得了顯著進(jìn)展，電動(dòng)無(wú)人駕駛裝載機(jī)和無(wú)人壓路機(jī)機(jī)群在商業(yè)應(yīng)用中表現(xiàn)優(yōu)異。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為302.57、349.18、405.89億元，EPS分別為0.72、1.01、1.30元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.8、11.3、8.8倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；電動(dòng)化產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；土方機(jī)械行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；挖掘機(jī)需求不及預(yù)期；裝載機(jī)需求不及預(yù)期；混改效果不及預(yù)期。