>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)1月動態(tài)報告：節(jié)后市場恢復(fù)偏緩，政策有望帶動需求釋放-250211
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
大小： |
4413KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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水泥:1月價格走低，春季復(fù)工及供應(yīng)偏緊支撐價格回暖。受氣溫較低及春節(jié)假期臨近影響，下游施工進(jìn)度放緩，對材料端需求拉動作用不明顯。春季復(fù)工后下游施工將逐步恢復(fù)，在2025年地方政府債券及超長期特別國債對重大項目建設(shè)的大力支持下，基建投資有望進(jìn)一步提升，水泥需求有望回暖。1月份各省份處于錯峰停窯階段，北方冬季錯峰時間預(yù)計延續(xù)至3月中旬，期間全國水泥供應(yīng)保持低位運行，疊加春季需求恢復(fù)，市場處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，水泥價格有望上漲。
消費建材:12月零售額環(huán)比繼續(xù)增長，政策漬激下需求有望改善。2024年建筑及裝潢材料類零售額同比下降2.0%，降幅較1-11月收窄0.3個百分點，其中12月單月零售額同比增加0.8%，環(huán)比增長8.8%。一方面，政策提振下商品房銷售企穩(wěn)帶動建材在家裝市場的需求，另一方面，年底趕工影響下，地產(chǎn)竣工面積環(huán)比大幅提升，拉動消費建材需求。后續(xù)來看，存量市場將是我國房地產(chǎn)未來重點關(guān)注方向，在政策刺激下，存量房翻新及舊房修繕需求有望加速釋放，提振消費建材市場需求。此外，龍頭企業(yè)近年加速渠道下沉及零售業(yè)務(wù)布局，市占率不斷提升。
玻璃纖維∶需求表現(xiàn)一般，粗紗價格維穩(wěn)，電子紗價格小幅松動。粗紗方面，1月市場需求減弱，下半月隨著假期臨近，剛需逐步停滯，企業(yè)穩(wěn)價意愿較強(qiáng)，粗紗價格保持穩(wěn)定運行。預(yù)計節(jié)后市場需求將緩慢恢復(fù)，在中下游庫存偏低及企業(yè)穩(wěn)價目的背景下，粗紗價格存調(diào)漲預(yù)期，預(yù)計價格整體保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。電子紗方面,1月市場需求表現(xiàn)一般，部分廠家電子紗報價小幅下調(diào)。短期下游深加工訂單有限，后續(xù)需求恢復(fù)較慢，預(yù)計電子紗價格維穩(wěn)運行，中長期在產(chǎn)線縮減預(yù)期以及終端恢復(fù)預(yù)期下，電子紗價格有提漲空間。
浮法玻璃:行業(yè)產(chǎn)能逐步縮減，價格低位運行。受春節(jié)假期影響，市場趕工需求收尾，預(yù)計元宵節(jié)后中下游陸續(xù)復(fù)工，市場剛需逐步恢復(fù)，中下游有一定補(bǔ)貨需求，但補(bǔ)貨持續(xù)性尚需觀察。1月全國浮法玻璃產(chǎn)能同比減少，企業(yè)庫存壓力改善。節(jié)后中下游加工廠補(bǔ)貨需求有望增多，對價格仍存一定支撐，但考慮到假期累庫影響，預(yù)計短期浮法玻璃價格保持弱運行態(tài)勢。
投資建議∶消費建材:推薦地產(chǎn)政策推動下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴(kuò)張較好、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹、公元股份。水泥:基建投資發(fā)力有望帶動需求回升，行業(yè)供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)盈利修復(fù)，推薦華新水泥、上峰水泥，關(guān)注海螺水泥。玻璃纖維:推薦受益于新興市場帶動需求恢復(fù)，新一輪玻纖復(fù)價落地后龍頭企業(yè)業(yè)績有望率先修復(fù)的中國巨石。玻璃:地產(chǎn)竣工延續(xù)，但行業(yè)產(chǎn)量有望縮減，供需格局或?qū)⒅鸩絻?yōu)化，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
風(fēng)險提示:原材料價格大幅波動的風(fēng)險;下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險;政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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