>> 東北證券-電力設(shè)備行業(yè)深度報告：BC激光，趨勢確定，兼具高彈性&技術(shù)密集-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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| 4441KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
韓金呈 |
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激光設(shè)備為BC增量設(shè)備彈性大&技術(shù)密集環(huán)節(jié)。（1）基于度電成本、電池效率、產(chǎn)業(yè)生態(tài)三個維度，以17571134版型為例，愛旭ABC較TOPCON功率領(lǐng)先25-40W，根據(jù)愛旭測算，在ABC價格高出10%的背景下，ABC的BOS造價較TOPCON低0.17元/w，LCOE低3.34%，我們認為BC產(chǎn)業(yè)趨勢相對確定。（2）激光設(shè)備為BC增量設(shè)備中價值量占比最大與技術(shù)密集環(huán)節(jié)，我們預計激光設(shè)備價值占TBC設(shè)備總投資的30-35%，激光決定了P-N電極隔離區(qū)的精確度，因此為BC電池關(guān)鍵技術(shù)點。
BC激光設(shè)備非標準化交鑰匙工程，圖形化know-how由設(shè)備&電池片廠商共同掌握，激光器+加工系統(tǒng)+服務能力構(gòu)成壁壘。（1）激光器決定了激光束脈寬、波長、功率，脈寬越短，光與物質(zhì)作用時間越短，熱影響越小，刻蝕越精細，從PERC到BC，激光開膜寬度擴大3倍，功率擴大9倍，BC要求激光器在實現(xiàn)更大光斑背景下保持短脈寬；（2）激光加工系統(tǒng)確保激光加工精確度和穩(wěn)定性；（3）不同BC廠商解決方案具有差異性，比如Hybrid鈍化、IBC、TBC（全面積鈍化）等，所需激光的道數(shù)、激光作用的膜層特性、開槽位置、開槽的寬度&精確度等均具有個性化需求，激光設(shè)備廠商know-how體現(xiàn)為基于客戶需求調(diào)整激光器參數(shù)（波長、光斑、脈寬等），以及設(shè)計振鏡系統(tǒng)。電池片廠商know-how則體現(xiàn)為基于電池片結(jié)構(gòu)設(shè)計編輯CAD圖紙、調(diào)整PI值等參數(shù)、調(diào)整振鏡位置等，并且不同電池片廠商工藝管理能力也具有差異化。
海目星光伏激光厚積薄發(fā)，放量在即。（1）海目星2022年開始進入光伏激光行業(yè)，行業(yè)首創(chuàng)TOPCON一次激光硼摻雜工藝，TOPCON激光設(shè)備占據(jù)一定市場份額；（2）海目星BC大光斑激光開膜設(shè)備——基于自研激光器作為底層技術(shù)，海目星目前自研激光器包括飛秒紅外/飛秒綠光激光器等，可以廣泛應用于工業(yè)、醫(yī)療等更精細化領(lǐng)域，目前80%BC電池片激光器設(shè)備為綠光皮秒即可，（脈寬高于飛秒，波長為綠光），因此技術(shù)底層壁壘堅實。
帝爾激光率先實現(xiàn)BC激光設(shè)備規(guī)?；桓?，從頭部公司量產(chǎn)訂單來看，公司取得了全部份額（截止24M9，根據(jù)公司公告）。公司從2019年開始配合客戶做BC工藝嘗試，2022年、2023年、2024年先后取得頭部客戶量產(chǎn)訂單，公司還做了很多專利布局。每家客戶對BC有自己獨特的工藝方案，公司與客戶保持深度合作，這些都構(gòu)成了公司BC技術(shù)的護城河。
風險提示：光伏產(chǎn)能過剩風險；下游需求&貿(mào)易風險
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