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2月17日，港股大盤再上試高位，但高臺(tái)多空分歧加劇。恒生指數(shù)高位一度接近23,000點(diǎn)，最終下跌4點(diǎn)，收報(bào)22,616點(diǎn)。恒生科指下跌0.5%，收報(bào)5,499點(diǎn)。大市成交金額增加至4,002多億港元，有資金流入，也有資金趁機(jī)拋售。AI+邏輯繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)板塊，恒生信息科技行業(yè)分類指數(shù)大幅跑贏大市，當(dāng)中軟件、云計(jì)算、基礎(chǔ)建施等公司的股價(jià)繼續(xù)沖高。另外，電訊、電力、生物醫(yī)藥、部分食品飲料、券商及內(nèi)銀均逆市上升。
　　騰訊(700 HK)股價(jià)大漲3.96%，升破去年10月7日的高點(diǎn)。微信超過10億的用戶量為AI技術(shù)的應(yīng)用提供豐富土壤，透過接入DeepSeek，可推動(dòng)個(gè)人化服務(wù)和智能化體驗(yàn)的發(fā)展，從而提升用戶黏度和滿意度，未來微信可能會(huì)支持連續(xù)對話和多模態(tài)交互，將AI技術(shù)應(yīng)用于教育輔導(dǎo)、醫(yī)療咨詢、智能家居等多個(gè)領(lǐng)域。若市場認(rèn)同騰訊進(jìn)入全面AI時(shí)代，可令市場重估騰訊業(yè)務(wù)綜效、市場競爭力，以及廣告、游戲、金融科技、云端服務(wù)與企業(yè)服務(wù)等的增長機(jī)會(huì)。
　　我們認(rèn)為港股可能正在復(fù)制2013年至2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的分化行情，2013年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時(shí)期，智能手機(jī)的普及使得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，如手游、微信支付、今日頭條和滴滴打車等APP的誕生，這些創(chuàng)新應(yīng)用的出現(xiàn)推動(dòng)了信息科技企業(yè)的高速發(fā)展，也為當(dāng)時(shí)恒生信息科技行業(yè)分類指數(shù)的上漲提供了有力支撐。不過，本輪港股大盤的拉升并非由Beta主導(dǎo)，板塊表現(xiàn)較為分化，集中在AI概念催化的科技、電訊、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等。當(dāng)前中國基本面仍處于弱修復(fù)階段，1月居民短貸同比仍少增、制造業(yè)PMI低于預(yù)期。恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已接近2018年1月的低點(diǎn)，估值偏高。預(yù)計(jì)后續(xù)AI類個(gè)股的表現(xiàn)開始分化，要注意高臺(tái)獲利壓力，不排除資金開始“高切低”，建議關(guān)注更多Alpha機(jī)會(huì)。
　　宏觀動(dòng)態(tài)：
　　房地產(chǎn)方面，上周整體新房銷售同比大幅上漲，主因去年同期是春節(jié)假期。根據(jù)初步數(shù)字，上周(2025年2月10日至16日)30大中城市商品新房成交量為115萬平方米，同比上升969.2%，優(yōu)于前周的13.4%同比下跌，環(huán)比增長75.6%，差于前周的380.4%環(huán)比增長。上周不同類別城市也同比上升：一、二、三線城市分別為+1,096.3%、+804.1%、+1,487.7%(前周同比：+57.3%、-27.8%、-18.8%)。撇除假期影響，未來兩三周數(shù)字才更值得關(guān)注。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　消費(fèi)板塊，昨日康師傅（322 HK）股價(jià)表現(xiàn)突出，單日上升5.0%，成交量對比上周擴(kuò)大。消息面上，公司宣布推出“9.0點(diǎn)解堿性水”，進(jìn)軍功能化瓶裝水市場。根據(jù)媒體報(bào)道，功能水市場的競爭正在升級(jí)，娃哈哈、可口可樂、元?dú)馍?、東鵬等都通過不同產(chǎn)品切入功能水賽道。同業(yè)統(tǒng)一（220 HK）周一也被拉升9.2%。兩家公司股價(jià)均創(chuàng)3個(gè)月新高。
　　AI概念板塊，昨日AI相關(guān)個(gè)股延續(xù)強(qiáng)勢。地平線機(jī)器人（9660 HK）、第四范式（6682 HK）分別上漲4%左右。雖然大部分新能源汽車股在上周急速拉高后周一回調(diào)，但小鵬汽車（9868 HK）依然單日上升3.6%。
　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日繼續(xù)上漲0.5%。中生制藥（1177 HK)上漲2.5%，我們預(yù)計(jì)公司年報(bào)業(yè)績良好。信達(dá)生物（1801HK）上漲2.67%，公司管線產(chǎn)品雙抗藥物IBI363繼黑色素瘤后，再就鱗狀非小細(xì)胞肺癌適應(yīng)癥獲美國FDA快速通道認(rèn)定，表明研發(fā)能力強(qiáng)大。除此以外，翰森制藥（3692 HK)與綠葉制藥（2186 HK)分別漲1.32%與1.60%，我們預(yù)計(jì)年報(bào)表現(xiàn)良好。AI概念股晶泰科技（2228 HK)漲3.63%，公司的研發(fā)平臺(tái)在大型醫(yī)藥企業(yè)中很受認(rèn)可，但估值也很高，所以我們認(rèn)為應(yīng)觀察未來收入能否超預(yù)期增長。
　　昨日光伏、風(fēng)電、火電港股普遍上升。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、龍?jiān)措娏?916 HK)、大唐新能源(1798HK)、華潤電力(836 HK)、華電國際(1071 HK)上升1.4%- 4.3%。我們不可排除短期原因包括AI行業(yè)發(fā)展有望增加能源需求、內(nèi)地新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革政策出臺(tái)。