>> 東興證券-A股策略周報：春季行情延續(xù)，兩會預(yù)期升溫-250219
| 上傳日期： |
2025/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
林陽 |
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周度觀點：
春季行情有望延續(xù)到兩會，科技行情可能貫穿上半年乃至全年。A股市場歷來有春季躁動行情的規(guī)律，從歷史來看，兩會之前市場總體表現(xiàn)較好，核心仍舊是政策，本輪行情延續(xù)了過去三年的特征，就是疊加了重要的科技標志性事件，本輪行情以DeepSeek大模型為契機，引發(fā)全球市場震蕩，進而形成了中國科技股價值重估的新邏輯。我們此前一直強調(diào)行情核心主線是大科技，為什么很早就看好科技股的主線行情，主要就是站在中美科技博弈的大背景之下，中國舉國之力發(fā)展硬科技，未來必將產(chǎn)生一些突破性的成果，我們并不知道是DeepSeek還是其他什么突破，但出現(xiàn)的概率是非常大的，從近些年中國科技發(fā)展的歷程就可以看到，中國具備全球競爭要素的全部條件，有充足的資本、海量工程師紅利、有政策的引導(dǎo)和支持，有中國人積極拼搏進取的工作態(tài)度，此前的半導(dǎo)體無論是芯片制程還是制造設(shè)備，我們正在快速縮小差距，因此，中國科技資產(chǎn)重估是過去若干年中國體制優(yōu)勢的體現(xiàn)，是量變到質(zhì)變的體現(xiàn)。從短期來看，行情延續(xù)到兩會是大概率事件，從科技重估的邏輯來看，我們認為，行情的持續(xù)性可能會比市場預(yù)期的更好，以大模型平權(quán)為代表的科技普惠行情，所覆蓋的行業(yè)范圍和對產(chǎn)業(yè)的影響程度，都進入了一個新的發(fā)展階段，AI對行業(yè)賦能的腳步真正開始加快，從C端短短一個月時間，大眾的使用習(xí)慣快速轉(zhuǎn)變，深刻說明各行業(yè)真正對AI的接受程度是前所未有的，我們認為，對行業(yè)賦能的快速推進，未來應(yīng)用端的進展是突飛猛進的，且對行業(yè)的改造可能是更為深刻的，行情的縱深度可比肩2015年的互聯(lián)網(wǎng)+，從更深層次來看，是超越當年的互聯(lián)網(wǎng)+的，大科技行情可能會貫穿上半年行情甚至于全年，這取決于AI在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進程，我們是非常看好的。
兩會行情有望提前展開。兩會熱議的主題往往很快投射到A股熱點中來，市場往往以農(nóng)業(yè)開場，我們預(yù)計在大科技和消費上仍舊有諸多討論話題，除了大科技之外，我們非?？春孟M板塊，雖然短期消費板塊比較低迷，但消費是經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手，啟動消費不是可選項，是必選項，消費股的崛起是必然，當然過程需要一步一步來，面臨的問題需要一步一步解決，目前消費股位置的性價非常之好，因為大部分投資者都隱含了較為悲觀的情緒在里面，而股價也跌無可跌，未來任何的利好都構(gòu)成邊際改善，一旦一些標志性的事件和數(shù)據(jù)出來，總會有資金打響第一槍，在此之前，可以從容布局大消費板塊，我們認為，這是今年預(yù)期差最大的一個部分。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，外部環(huán)境惡化。
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