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宏觀策略
　　宏觀深度報(bào)告20250219：從全球價(jià)值鏈洞察對(duì)華關(guān)稅影響
　　這一輪全球價(jià)值鏈的重構(gòu)表現(xiàn)為三種形式，一是本土化，部分延申在外的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)回流國(guó)內(nèi)；二是區(qū)域化，區(qū)域價(jià)值鏈聯(lián)系加強(qiáng)；三是多元化，廣泛布局可替代的價(jià)值鏈。三種形式的價(jià)值鏈重構(gòu)都會(huì)帶來(lái)全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，本土化要求制造業(yè)回流，區(qū)域化和多元化也將帶來(lái)全球生產(chǎn)的重新配置。