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比亞迪中高階智駕標(biāo)配超預(yù)期，看好整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑
　　核心觀點(diǎn)：2月10日比亞迪發(fā)布全新智能駕駛戰(zhàn)略，今年擬實(shí)現(xiàn)全系車(chē)型智駕標(biāo)配且“加量不加價(jià)”，從定價(jià)到范圍均超出市場(chǎng)預(yù)期，真正實(shí)現(xiàn)智駕平權(quán)。智駕及人形機(jī)器人是AI端側(cè)應(yīng)用核心場(chǎng)景，特斯拉FSD端到端大模型已迭代至V13版本并于近期北美市場(chǎng)推送，規(guī)劃25年6月美國(guó)奧斯汀robotaxi商業(yè)運(yùn)營(yíng)及年內(nèi)FSD入華；包括比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等近20家車(chē)企宣布與DeepSeek深度融合，在座艙和AI運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域開(kāi)啟新探索。看好25年整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑，整車(chē)投資機(jī)會(huì)在于智能化賦能后銷(xiāo)量、利潤(rùn)的提升，零部件投資機(jī)會(huì)在于硬件公司在1-10階段的業(yè)績(jī)穩(wěn)步兌現(xiàn)，以及擁有新技術(shù)、新商業(yè)模式的供應(yīng)商在0-1階段的估值提升。
　　推薦組合：比亞迪、江淮汽車(chē)、北汽藍(lán)谷、力帆科技、長(zhǎng)城汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、上汽集團(tuán)、保隆科技、伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)
　　比亞迪中高階智駕標(biāo)配超預(yù)期，看好25年整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑。2月10日比亞迪發(fā)布全新智能駕駛戰(zhàn)略，今年擬實(shí)現(xiàn)全系車(chē)型智駕標(biāo)配，且“加量不加價(jià)”，價(jià)格體系與24款保持一致，從6.98w起的海鷗到17.98w起的漢、唐全系標(biāo)配智能駕駛天神之眼C，公司基于前所未有的規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)智駕低成本搭載和快速迭代，價(jià)格體系和配置范圍均超出此前市場(chǎng)預(yù)期，真正實(shí)現(xiàn)智駕平權(quán)。汽車(chē)智駕及人形機(jī)器人是AI端側(cè)應(yīng)用核心場(chǎng)景，特斯拉FSD端到端大模型已迭代至V13版本并于近期北美市場(chǎng)推送，規(guī)劃25年6月美國(guó)奧斯汀robotaxi商業(yè)運(yùn)營(yíng)及年內(nèi)FSD入華；比亞迪等自主品牌推動(dòng)中階智駕普及，2024年國(guó)內(nèi)L2 +高階智駕滲透率僅為8.5%，比亞迪及后續(xù)自主品牌新車(chē)密集上市有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)L2+滲透率提升至30%+。此外，一周內(nèi)包括比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等近20家車(chē)企宣布與DeepSeek完成深度融合，在智能座艙和AI運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域開(kāi)啟新的探索?？春?5年整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑，整車(chē)投資機(jī)會(huì)在于智能化賦能后銷(xiāo)量、利潤(rùn)的提升，零部件投資機(jī)會(huì)在于硬件公司在1-10階段的業(yè)績(jī)穩(wěn)步兌現(xiàn)，以及擁有新技術(shù)、新商業(yè)模式的供應(yīng)商在0-1階段的估值提升。
　　建議關(guān)注：1）整車(chē)：比亞迪、江淮汽車(chē)、北汽藍(lán)谷、力帆科技、理想汽車(chē)-W、長(zhǎng)城汽車(chē)、江鈴汽車(chē)等；2）域控零部件：德賽西威、伯特利、經(jīng)緯恒潤(rùn)、科博達(dá)、保隆科技等；3）比亞迪智駕產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：比亞迪電子、電連技術(shù)等；4）央國(guó)企改革主線：上汽集團(tuán)等。
　　推薦組合：比亞迪、江淮汽車(chē)、北汽藍(lán)谷、力帆科技、長(zhǎng)城汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、上汽集團(tuán)、保隆科技、伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)景氣不及預(yù)期。2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但具體節(jié)奏有待觀察，汽車(chē)行業(yè)需求或隨之波動(dòng)；消費(fèi)者收入增長(zhǎng)放緩或預(yù)期波動(dòng)均會(huì)影響以舊換新促銷(xiāo)效果，客運(yùn)、貨運(yùn)市場(chǎng)需求不足也將制約商用車(chē)報(bào)廢更新比例，最終影響汽車(chē)行業(yè)需求復(fù)蘇進(jìn)程。
　　 2、政策落地效果不及預(yù)期。消費(fèi)品以舊換新以及設(shè)備更新政策全面落地仍需時(shí)日，政策宣傳、信息傳播亦需要一定時(shí)間。補(bǔ)貼資金能否持續(xù)發(fā)放到位，置換需求能否順利釋放，均有待持續(xù)觀察。
　　 3、出口銷(xiāo)量不及預(yù)期。出口受?chē)?guó)際形勢(shì)、國(guó)家政策、匯率等多方因素影響，海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。汽車(chē)電動(dòng)智能化趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)整車(chē)廠和零部件供應(yīng)商競(jìng)相布局，隨著技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)能投放等供給要素變化，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或加劇，整車(chē)和零部件企業(yè)的市場(chǎng)份額及盈利能力或?qū)⒂兴▌?dòng)。
　　 5、客戶拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。汽車(chē)電動(dòng)智能化趨勢(shì)下，現(xiàn)有整車(chē)和零部件供應(yīng)鏈格局迎來(lái)重塑，獲得新客戶和新項(xiàng)目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場(chǎng)份額可能受到影響