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投資要點(diǎn)：
　　2024年廣告市場(chǎng)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2024年中國(guó)媒體廣告市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)及技術(shù)創(chuàng)新的雙重促進(jìn)下，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2024年廣告市場(chǎng)同比上漲1.6%。從行業(yè)方面來(lái)看，娛樂(lè)及休閑、化妝品/浴室用品、郵電通訊和衣著四個(gè)行業(yè)同比2023年增投顯著，刊例花費(fèi)增幅均超過(guò)20%，分別上漲22.0%、34.7%、35.9%和51.8%。從整體投放量來(lái)看，食品行業(yè)仍居投放量總榜首位，同比微幅增長(zhǎng)1.1%，行業(yè)剛需屬性凸顯，基礎(chǔ)地位較為穩(wěn)固，藥品和飲料行業(yè)投放量位居二、三位，但花費(fèi)分別同比縮減3.4%和12.1%。
　　廣告市場(chǎng)渠道投放差異化顯著，電梯LCD及電梯海報(bào)帶動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)。從細(xì)分渠道來(lái)看，廣告市場(chǎng)渠道投放差異化顯著，戶外廣告方面表現(xiàn)較為突出，其中電梯LCD及電梯海報(bào)憑借其精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)消費(fèi)群體、高頻曝光與品牌強(qiáng)化等優(yōu)勢(shì)受到市場(chǎng)青睞，帶動(dòng)整體廣告市場(chǎng)增長(zhǎng)，廣告刊例花費(fèi)分別同比上漲21.0%和13.6%，火車(chē)/高鐵站和影院視頻廣告的刊例花費(fèi)亦保持了同比增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)1.6%和7.4%，其余廣告渠道則呈現(xiàn)不同程度的縮減。
　　頭部行業(yè)增加戶外廣告投放，品牌競(jìng)爭(zhēng)格局有所改變。重點(diǎn)行業(yè)方面，衣著、化妝品/浴室用品、郵電通訊等頭部行業(yè)加大了戶外廣告布局，刊例花費(fèi)同比增長(zhǎng)顯著，分別增長(zhǎng)87.9%、68.3%、66.1%，其中化妝品/浴室用品持續(xù)受到廣告主青睞，連續(xù)兩年維持大幅增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)；從整體投放量排名來(lái)看，飲料、食品、化妝品/浴室用品位居前三位，但飲料行業(yè)呈現(xiàn)2.6%的刊例花費(fèi)縮減。品牌方面，戶外廣告花費(fèi)前二十大品牌中，飲料品牌占比達(dá)四分之一。值得注意的是，有三家新增的投放戶外廣告品牌，分別為南極人、藍(lán)月亮、韓束。此外，珍酒、松達(dá)、鴻星爾克、學(xué)而思四個(gè)品牌在戶外渠道的廣告投放力度大增，同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)十倍。
　　投資建議：2024年廣告市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策放開(kāi)、居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)，整體花費(fèi)同比持續(xù)上漲趨勢(shì)，娛樂(lè)及休閑、化妝品/浴室用品、郵電通訊和衣著行業(yè)廣告投放顯著增加。梯媒持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，具備持續(xù)布局價(jià)值，預(yù)計(jì)2025年仍為核心價(jià)值賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；政策環(huán)境變化；細(xì)分渠道廣告投放增速不及預(yù)期；廣告行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。