>> 交銀國際-電池行業(yè)更新報告：動力集中度提升，關注固態(tài)電池研發(fā)進展-250218
| 上傳日期： |
2025/2/20 |
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| 324KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
李柳曉,陳慶 |
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1月儲能等電池出口增速強勁，動力電池市場集中度有提升趨勢。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2025年1月中國動力電池裝車量38.8GWh，同/環(huán)比+20.1%/-48.6%，與同期中國新能源車零售表現(xiàn)基本一致，其中磷酸鐵鋰電池裝車量同/環(huán)比+53.5%/-50.5%至30.2GWh，占比達到78%。出口方面，1月中國電池出口17.5 GWh，同/環(huán)比+67.1%/-20.1%，占同期銷量的22%（同比提升7個百分點），其中動力電池出口量同比增長9.1%，而儲能等其它電池出口同比增長30倍至6.3GWh，占出口總量的36%（vs 2024年1月2%）。動力電池市場集中度進一步提升，CR3/CR5分別環(huán)比提升2個/1.5個百分點至76.2%/85.5%，寧德時代1月裝機量占比環(huán)比提升1.6個百分點至47%。
強制配儲取消，儲能需求或將轉移。2025年2月9日國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布《關于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》，提出不得將配置儲能作為新建新能源項目核準、并網(wǎng)、上網(wǎng)等的前置條件。在發(fā)電側，強制配儲政策的取消使新能源項目擺脫了政策負擔，短期內(nèi)儲能項目裝機需求將會承壓。但新能源發(fā)電量占比提升導致電力系統(tǒng)對調(diào)節(jié)能力的需求依然存在，儲能需求可能轉移到電網(wǎng)側和用戶側。
固態(tài)電池迎來新進展。近日多家車企公布固態(tài)電池研發(fā)進展。比亞迪鋰電池有限公司CTO孫華軍透露，比亞迪已經(jīng)下線60ah全固態(tài)電池，預計在2027年左右啟動全固態(tài)電池批量示范裝車應用，2030年后實現(xiàn)大規(guī)模上車。在固態(tài)電池技術路線的選擇上，比亞迪采用高鎳三元+硅基負極+硫化物電解質的組合方案。長安計劃2025年底實現(xiàn)固態(tài)電池的功能樣車首發(fā)，2026年實現(xiàn)裝車驗證，2027年推進全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)。
投資啟示：受春節(jié)影響，2025年1月新能源車和動力電池的表現(xiàn)均偏軟。隨著各家車企促銷活動的推出和以舊換新政策的持續(xù)，我們預計新能源車和動力電池有望進入節(jié)后回暖周期。儲能需求方面，發(fā)電側強制配儲的取消對儲能電池裝機短期影響負面，但持續(xù)增長的風光發(fā)電項目導致的棄風棄光、電量消納問題依然存在，風光配儲仍是剛需，因此我們認為長期需求不變。此外，我們關注到中國動力電池集中度呈現(xiàn)提升態(tài)勢，1月共有36家企業(yè)實現(xiàn)裝車配套（vs 2024年12月41家），表明電池行業(yè)的落后產(chǎn)能正在逐步出清，頭部企業(yè)有望受益。個股方面我們建議關注具有成本和技術優(yōu)勢，以及出海布局領先的寧德時代（300750 CH/買入）
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