>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250221
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場觀察
昨日（2月20日）中國股市回調(diào)，恒指下跌，恒生科技大跌，可選消費、資訊科技與地產(chǎn)建筑領(lǐng)跌，僅醫(yī)療保健、原材料與能源小幅上漲。A股跌幅小于港股，通訊服務(wù)、地產(chǎn)等5個板塊下跌，醫(yī)療保健、原材料、可選消費等6個板塊收漲，機器人概念持續(xù)活躍。部分資金獲利了結(jié)，前期漲幅較大板塊大幅回調(diào)。但中概股逆市上漲1.6%，人民幣連跌三日后反彈。在人民幣走強時期，港股大概率跑贏A股，反之則跑輸A股。
歐股小幅收跌，信息技術(shù)、通訊服務(wù)與原材料板塊下跌，能源、公用事業(yè)與可選消費上漲。年初以來，特朗普交易退潮，高利率、高估值和特朗普不確定性抑制美股升幅，而更低利率、更低估值、俄烏和平前景改善和中國股市大漲支撐歐股跑贏美股，歐元延續(xù)反彈。烏克蘭總統(tǒng)表示已準(zhǔn)備好與美國就投資及安全問題達成協(xié)議，美國眾議院議長稱不愿再為烏克蘭出臺撥款法案，美國財長暗示可能放松對俄制裁，盧布與俄羅斯股市大漲。
美股下跌，金融、可選消費與必選消費板塊領(lǐng)跌，能源、地產(chǎn)與醫(yī)療保健板塊上漲。零售巨頭沃爾瑪業(yè)績指引低于預(yù)期，加劇投資者對美國消費前景擔(dān)憂。近期美國消費者信心指數(shù)和零售銷售均低于預(yù)期，通脹反彈、高利率和政策不確定性可能抑制消費增長。最新1周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)高于預(yù)期，2月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)大幅下滑。經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩令長債收益率下降，但美聯(lián)儲多位官員提示通脹風(fēng)險，短端利率依然居高，收益率曲線持續(xù)平坦化，打擊金融股。圣路易聯(lián)儲主席表示貨幣政策應(yīng)保持適度限制性，去通脹停滯甚至逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險正在上升；芝加哥聯(lián)儲主席稱美聯(lián)儲更青睞的通脹指標(biāo)PCE不會像CPI那樣令人警醒，但擔(dān)心大規(guī)模關(guān)稅引發(fā)重大供給沖擊而加劇通脹。美元指數(shù)降至兩個月新低，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩而歐洲經(jīng)濟好于預(yù)期。日元大漲，日本央行可能在7月或9月進一步加息。
油價連續(xù)上漲，中歐股市大漲與經(jīng)濟預(yù)期改善和美元回落支撐油價。去年四季度市場普遍看跌今年油價，核心邏輯是特朗普能源政策將推動石油增產(chǎn)，關(guān)稅政策將削弱中歐經(jīng)濟，政策組合將帶來強美元。但特朗普上任后首先對內(nèi)掀起精兵簡政革命，對外針對非法移民問題將關(guān)稅目標(biāo)首先聚焦在加拿大與墨西哥，削弱了北美經(jīng)濟前景，而中歐經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，股市大漲并跑贏美股。在此背景下，美元指數(shù)回落，歐元和人民幣反彈，原油表現(xiàn)也好于預(yù)期。未來需要關(guān)注特朗普對歐盟和中國關(guān)稅進展情況，特朗普有可能在解決俄烏問題之后重新聚焦中美問題。
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