>> 招商證券-學大教育(000526)股份回購彰顯發(fā)展信心，AI有望提振教育板塊估值-250220
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍,徐帥 |
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DeepSeek大幅降低成本，眾多教育公司先后宣布接入，AI有望提振教育板塊估值。公司宣布股份回購計劃，我們持續(xù)看好公司后續(xù)發(fā)展。
公司發(fā)布股份回購方案，彰顯未來發(fā)展信心。公司于1月2日發(fā)布回購公司股份方案，擬回購金額1.1-1.5億元，回購價格不超過人民幣66.80元/股。預計回購股份占已發(fā)行總股本比為1.34-1.82%。資金來源為自有資金及自籌資金，其中包括來自工商銀行的股票回購專項貸款1億元，貸款期限為一年。2月19日，公司首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份，回購股份數(shù)量為20.32萬股，占公司目前總股本的0.17%。
合同負債及使用權資產(chǎn)維持較高增速，助力后續(xù)收入健康增長。截止24Q3，公司使用權資產(chǎn)增長同比增長49.5%至6億元，主要系新增房租合同及到期續(xù)約。在建工程同比增長64.9%至0.51億元，主要系學校建設及裝修款投入增加?？紤]到政策端行業(yè)紅線不斷明確，行業(yè)頭部公司仍維持相對較高增速，而公司個性化教育具備一定的品牌效益，我們認為使用權資產(chǎn)和在建工程的增加有望助力公司后續(xù)收入持續(xù)健康增長。公司發(fā)布2024年3季報，24Q3營業(yè)收入同比增長16%至6.3億元；歸母凈利潤同比下降50%至0.14億元；扣非歸母凈利潤同比下降46%至0.09億元。
好未來業(yè)績超預期，教育板塊景氣度依舊，AI有望提振板塊估值。學而思宣布旗下學習機、學練機等智能教育硬件產(chǎn)品，將接入深度求索（DeepSeek）人工智能大模型，通過植入“深度思考模式”，全面升級用戶的AI學習體驗，重新定義智能輔導場景。此外，多鄰國、有道、高途等公司也陸續(xù)發(fā)布AI產(chǎn)品更新，有望促進用戶活躍度提升助力業(yè)績增長，提振板塊估值。
維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到公司品牌效應強，且具備一定稀缺性，我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：行業(yè)政策變化的風險；新業(yè)務具有不確定性的風險；核心管理團隊變動的風險；運營成本上升的風險等。
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