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行情回顧：截至2025年2月20日，鋰電池指數(shù)近兩周上漲6.28%，跑贏滬深300指數(shù)4.04個(gè)百分點(diǎn)；鋰電池指數(shù)本月至今累計(jì)上漲5.83%，跑贏滬深300指數(shù)2.90個(gè)百分點(diǎn)；鋰電池指數(shù)年初至今上漲2.35%，跑贏滬深300指數(shù)2.50個(gè)百分點(diǎn)。
　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈近兩周價(jià)格變動(dòng)：
　　鋰鹽：截至2025年2月20日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)7.65萬(wàn)元/噸，近兩周下跌0.65%；氫氧化鋰(LiOH 56.5%)報(bào)價(jià)7.68萬(wàn)元/噸，近兩周下跌0.65%。正極材料：磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)3.37萬(wàn)元/噸，近兩周價(jià)格持穩(wěn)；NCM523、NCM622、NCM811分別報(bào)價(jià)10.2萬(wàn)元/噸、11.5萬(wàn)元/噸、14.3萬(wàn)元/噸，近兩周價(jià)格持穩(wěn)。負(fù)極材料：人造石墨負(fù)極材料高端、低端分別報(bào)價(jià)4.85萬(wàn)元/噸和1.90萬(wàn)元/噸；負(fù)極材料石墨化高端、低端分別報(bào)價(jià)1.00萬(wàn)元/噸和0.80萬(wàn)元/噸，近兩周價(jià)格持穩(wěn)。電解液：六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)6.25萬(wàn)元/噸，近兩周價(jià)格持穩(wěn)；磷酸鐵鋰電解液報(bào)價(jià)1.85萬(wàn)元/噸，三元電解液報(bào)價(jià)2.39萬(wàn)元/噸，近兩周價(jià)格持穩(wěn)。隔膜：濕法隔膜均價(jià)為0.8元/平方米，干法隔膜均價(jià)為0.41元/平方米，近兩周價(jià)格持穩(wěn)。動(dòng)力電池：方形磷酸鐵鋰電芯市場(chǎng)均價(jià)為0.34元/Wh，方形三元電芯市場(chǎng)均價(jià)為0.44元/Wh，近兩周價(jià)格持穩(wěn)。
　　周觀點(diǎn)：春節(jié)假期影響1月新能源汽車銷量環(huán)比下降屬預(yù)期之內(nèi)。2025年汽車以舊換新補(bǔ)貼政策加力擴(kuò)圍，政策延續(xù)將進(jìn)一步釋放新能源汽車市場(chǎng)潛力，節(jié)后車市將逐步回暖，終端新能源汽車需求預(yù)期持續(xù)向好。儲(chǔ)能需求預(yù)期保持高增長(zhǎng)。動(dòng)儲(chǔ)雙驅(qū)動(dòng)，鋰電池需求保持較高預(yù)期。2月鋰電排產(chǎn)環(huán)比有所下降，同比保持高增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行。隨著產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，落后產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)供需關(guān)系逐步改善，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能利用率將提升，行業(yè)盈利有望向上修復(fù)。近期固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不斷，多家企業(yè)公布全固態(tài)電池量產(chǎn)時(shí)間表，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程呈加速勢(shì)頭，將驅(qū)動(dòng)材料體系和設(shè)備環(huán)節(jié)迭代升級(jí)的需求增長(zhǎng)。建議關(guān)注業(yè)績(jī)有較強(qiáng)支撐的電池環(huán)節(jié)，邊際改善預(yù)期的材料環(huán)節(jié)頭部企業(yè)，以及固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤姝h(huán)節(jié)。重點(diǎn)標(biāo)的：寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）、科達(dá)利（002850）、天奈科技（688116）、星源材質(zhì)（300568）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。