>> 東莞證券-小金屬系列專題之鉬、銦、鉍行業(yè)深度報告：戰(zhàn)略金屬添勁骨，先進(jìn)制造綻鋒芒-250224
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
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| 1363KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
許正堃 |
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出口管制持續(xù)升級，戰(zhàn)略金屬地位提升。2023年以來，國家針對戰(zhàn)略小金屬的出口管制措施持續(xù)升級。2023年7月3日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對鍺、鎵相關(guān)物項實施出口管制的公告。2024年8月15日，商務(wù)部、海關(guān)總署公告，對銻等物項實施出口管制。2024年12月3日，商務(wù)部公告，不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關(guān)兩用物項對美國出口。2025年2月4日，商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，決定對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項實施出口管制。戰(zhàn)略金屬多具備稀缺性與不可再生性，在國防軍事、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、貿(mào)易博弈等方面扮演著關(guān)鍵角色，其在全球發(fā)展格局中的地位正與日俱增。本篇為小金屬系列專題的第四篇，將著重介紹鉬、銦、鉍三種戰(zhàn)略小金屬。
鉬——千錘百煉精鋼鑄，鉬鐵熠熠展雄圖。鉬在特種鋼材等高端產(chǎn)品中表現(xiàn)卓越。含鉬鋼種多為中高端鋼種，在國家推動高質(zhì)量發(fā)展的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正加快轉(zhuǎn)型升級，高端含鉬不銹鋼、優(yōu)特鋼、高速工具鋼等產(chǎn)品需求有望持續(xù)增加。同時，鉬是高端制造業(yè)中不可或缺的元素，隨著科技水平的提升，鉬在新能源、航空航天等領(lǐng)域的應(yīng)用加快拓展，預(yù)計未來鉬價有望維持高位。
銦——屏顯流光添幻彩，光伏聚力韻非凡。銦在電子信息產(chǎn)業(yè)及新能源領(lǐng)域中具有重要意義。銦主要用于生產(chǎn)ITO（氧化銦錫）靶材，是顯示技術(shù)及觸控技術(shù)中的關(guān)鍵材料。半導(dǎo)體行業(yè)中，銦及其化合物可用于制造高頻低耗的電子元器件。新能源領(lǐng)域中，ITO靶材可作為太陽能電池的電極材料，提升光電轉(zhuǎn)換效率，是未來光伏發(fā)電技術(shù)的重要發(fā)展方向。未來，在顯示面板市場和光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展下，銦金屬的需求量有望持續(xù)增長。
鉍——醫(yī)療入藥胃腸護(hù)，工業(yè)合金結(jié)構(gòu)新。鉍具備獨特的逆磁性，與其他重金屬不同的是，鉍的毒性相對較小，不致癌，且不損害DNA結(jié)構(gòu)。鉍的化合物具有收斂、止瀉、保護(hù)胃黏膜等功效，在醫(yī)藥領(lǐng)域廣泛用于消化系統(tǒng)疾病。由于具備良好的核性能，鉍在核工業(yè)中可作為冷卻劑、載熱體和屏蔽材料等。2025年鉍的冶煉供給將繼續(xù)受到資源端趨緊的限制，且我國于2月4日出臺對鉍相關(guān)物項的出口管制，預(yù)計未來全球的鉍供給將受到限制。需求端，電子行業(yè)與醫(yī)藥行業(yè)對鉍的需求較為穩(wěn)定，且軍工、新能源領(lǐng)域?qū)︺G的需求日益增長。在供給受限，需求持穩(wěn)的背景下，未來鉍價有望再度上行。
投資建議。小金屬的戰(zhàn)略地位日益凸顯，且國內(nèi)出口管制措施趨嚴(yán)，預(yù)計小金屬價格中樞有望進(jìn)一步抬升。建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)（603993）、西部礦業(yè)（601168）、興業(yè)銀錫（000426）、錫業(yè)股份（000960）。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、境外投資國別風(fēng)險、安全生產(chǎn)風(fēng)險、環(huán)保風(fēng)險、美聯(lián)儲超預(yù)期加息的風(fēng)險、原材料和能源價格波動風(fēng)險、金屬下游實際需求下滑的風(fēng)險、在建項目進(jìn)程不及預(yù)期等風(fēng)險。
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