>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：1月挖機銷量+1%，人形機器人商業(yè)化再加速-250224
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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| 2294KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉,賈新龍 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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市場行情回顧:上周機械設(shè)備指數(shù)上漲7.77%，滬深300指數(shù)上漲1.00%,創(chuàng)業(yè)板指上漲2.99%。機械設(shè)備在全部31個行業(yè)中漲跌幅排名第2位。剔除負(fù)值后，機械行業(yè)估值水平(整體法) 35.1倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機器人、機床工具、半導(dǎo)體設(shè)備;年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機器人、機床工具、半導(dǎo)體設(shè)備。
周關(guān)注:1月挖機銷量+1%，人形機器人商業(yè)化再加速
[工程機械]據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖摑機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2025年1月銷售各類挖掘機12512臺，同比增長1.1%。其中國內(nèi)銷量5405臺，同比下降0.3%;出口銷量7107臺，同比增長2.19%。從周期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進(jìn)入下行周期，我們預(yù)計2024年是國內(nèi)市場筑底之年,疊加大規(guī)模設(shè)備更新政策，2025年有望逐步啟動新一輪更新置換周期。24年下半年以來貨幣財政政策利好基建，房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”政策導(dǎo)向預(yù)計助推內(nèi)需修復(fù)，以中大挖為代表的主機產(chǎn)品有望率先受益。此外，全球工程機械市場萬億級別，工程機械出海空間依舊廣闊。相關(guān)標(biāo)的:三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓。
[人形機器人]人形機器人商業(yè)化再加速: 1) Figure推出首個適用于人形機器人的端到端VLA模型Helix,采用“系統(tǒng)1 (S1)”與“系統(tǒng)2 (S2)”的雙層解耦架構(gòu)，解決了傳統(tǒng)機器人模型在速度與通用性之間的權(quán)衡問題。Helix使得機器人能夠通過極少的數(shù)據(jù)實現(xiàn)多自由度(35-Dof)的動作，具有極強的.泛化能力，支持多機器人協(xié)作; 2)挪威機器人公司1X發(fā)布了其最新救家用.機器人NEO Gamma,基于NEO迭代而來，并在AI方面進(jìn)行升級，皮膚采用柔軟紡織物進(jìn)行覆蓋,可用更加自然的人類步態(tài)進(jìn)行行走。定價在3萬美元以內(nèi)，目標(biāo)在2025年前進(jìn)入10萬個家庭。我們認(rèn)為，人形機器人量產(chǎn)有望加速，一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材料等，一方面建議關(guān)注T鏈確定性強的標(biāo)的，如總成廠商-三花智控、拓普集團(tuán),減速器綠的諧波/豐立智能，絲杠-貝斯特/北特科技/五洲新春/震?？萍迹`巧手-鳴志電器/兆威機電。同時，宇樹科技機器人出圈有望加速國產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注:軸承/絲杠-長盛軸承，減速器/齒輪加工-中大力德，攝像頭/激光雷達(dá)-奧比中光、禾賽科技。
投資建議:建議2025年重點關(guān)注(1)政策發(fā)力帶動的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機械及城軌信號系統(tǒng); (2)內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機床、工業(yè)氣體、檢測服務(wù)等，(3)新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機會，關(guān)注人形機器人、低空經(jīng)濟(jì)等。
風(fēng)險提示:政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險;制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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