>> 國泰君安-REITs周報：水利項目應(yīng)急響應(yīng)升級影響短期分紅-250224
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
大小： |
1257KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉玉 |
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本報告導(dǎo)讀：
過去一周REITs指數(shù)整體上行，特許經(jīng)營權(quán)類REITs表現(xiàn)相對較好，其中高速類和消費類REITs領(lǐng)漲，水利和保障房類REITs表現(xiàn)相對一般。
投資要點：
2月21日銀華紹興原水水利項目發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施項目公司原水應(yīng)急保障Ⅱ級響應(yīng)的公告》，相較于1月18日發(fā)布的《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施項目公司原水應(yīng)急保障Ⅲ級響應(yīng)的公告》而言，響應(yīng)升級也意味著湯浦水庫原水供應(yīng)總量控制將受限，原則上供應(yīng)總量控制在各方向同期最近正常供水年份當(dāng)月日均原水供應(yīng)量的70%。受流域降水量年際、年內(nèi)分配不均勻影響，應(yīng)急響應(yīng)往往發(fā)生在春冬兩季，2024年一季度，湯浦水庫供水量受原水應(yīng)急調(diào)度Ⅰ級、Ⅱ級響應(yīng)影響，供水量為2023年同期的41.6%。后續(xù)來看限供對項目當(dāng)期分紅造成的負(fù)面影響不可避免，需關(guān)注限供持續(xù)時間與響應(yīng)級別或進(jìn)一步升級對短期分紅的影響，但作為抗周期項目，從長期來看此類波動尚在預(yù)期內(nèi)。
過去一周（2025.2.14-2025.2.21，下同）有2只REITs更新發(fā)行狀態(tài)。其中中銀中外運倉儲物流項目得到反饋，匯添富上海地產(chǎn)租賃住房項目已審核通過，此外，國君濟(jì)南能源項目于2025年2月17日上市。截止2025年2月21日，國內(nèi)REITs市場共上市61只，總市值1806億元，流通市值794億元。
過去一周REITs指數(shù)整體上行，特許經(jīng)營權(quán)類REITs表現(xiàn)相對較好。具體來看，過去一周中證REITs（收盤）和中證REITs（全收益）分別變化1.23%和1.23%，產(chǎn)權(quán)類REITs和特許經(jīng)營權(quán)類REITs分別變化0.32%和3.14%。從底層資產(chǎn)來看，過去一周高速類和消費類REITs領(lǐng)漲，水利和保障房類REITs表現(xiàn)相對一般。具體來看，漲幅由高到低分別為：具體來看，漲幅由高到低分別為：交通（3.44%）、消費（1.70%）、能源（0.55%）、產(chǎn)業(yè)園（0.49%）、生態(tài)環(huán)保（0.40%）、倉儲（-0.34%）、水利（-0.49%）、保障房（-0.63%）。
過去一周REITs市場交易額邊際下行，水利和能源板塊換手率較高。整體來看，過去一周REITs周度交易額40.51億元，維持在階段性高位。分經(jīng)營模式來看周度日均換手率，水利和能源類REITs周度日均換手率相對較高，分別為2.57%和1.3%，消費類和環(huán)保類REITs周度日均換手率相對較低，為1.04%和1.13%。
風(fēng)險提示：超預(yù)期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計算方式有偏差。
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