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【宏觀】2025年兩會前瞻：財政擴張作支點，提振消費為中心
　　全國兩會將在3月初召開。我們預計，今年經(jīng)濟增長目標定在5%左右；一般公共預算赤字率和廣義政府融資相對GDP比例均較去年大幅增加，財政政策發(fā)力靠前將對上半年經(jīng)濟增長提供有利支持。貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，但降息空間可能有限。2025年將大力提振消費，持續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)?？萍紕?chuàng)新仍然受到高度重視。
　　【醫(yī)藥生物】全球盛會共話交易合作，創(chuàng)新驅(qū)動醫(yī)藥行業(yè)變革：2025 J.P.Morgan醫(yī)療健康大會MNC總結(jié)（下）
　　持續(xù)看好布局前沿創(chuàng)新技術(shù)平臺、國際合作新模式驅(qū)動下具備全球競爭力的創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標的。相關(guān)標的：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、康方生物、益方生物、和黃醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、科倫博泰、中國生物制藥、再鼎醫(yī)藥、澤璟制藥、榮昌生物、邁威生物、康諾亞等。
　　風險提示：地緣政治風險；創(chuàng)新藥研發(fā)進展不確定性；商業(yè)化進展不及預期；藥品降價風險；醫(yī)藥行業(yè)政策風險等。
　　【基礎化工】磷化工行業(yè)專題報告：磷礦石供需展望與彈性測算
　　綜合考慮新增產(chǎn)能、淘汰退出產(chǎn)能及可能延期產(chǎn)能，我們預計25-26年磷礦行業(yè)供需態(tài)勢基本維持，27年競爭或加劇，但存一定不確定性。參考新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度，假設25-27年噸利潤為400/300/200元/噸，預計25-27年磷礦石行業(yè)利潤彈性排名前三的企業(yè)分別為云圖控股、川恒股份、芭田股份。相關(guān)標的川恒股份、云圖控股、云天化、興發(fā)集團、新洋豐、芭田股份。
　　【農(nóng)林牧漁】生豬行業(yè)動態(tài)跟蹤報告（月度）：1月上市豬企出欄量同環(huán)比均下降，出欄均價同比上升環(huán)比回落
　　上市豬企25年1月出欄量為920.02萬頭，同比-0.76%，環(huán)比-7.89%。
　　上市豬企25年1月營業(yè)收入為144.30億元，同比+23.72%，環(huán)比-14.10%。
　　上市豬企1月生豬銷售均價環(huán)比-1.93%，同比+14.72%。
　　上市豬企1月出欄均重為102.61公斤，環(huán)比-3.27%，同比+1.58%。