>> 民生證券-債市跟蹤周報：中長期債基降久期-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大小： |
1237KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
譚逸鳴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
理財存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)回落
截至2月23日，普益標(biāo)準(zhǔn)口徑下，本周理財存續(xù)規(guī)模為30.3萬億元，環(huán)周下降1435億元。分投資性質(zhì)來看，現(xiàn)金管理類理財存續(xù)規(guī)模下降幅度最大。
截至2月23日，本周新發(fā)理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)多數(shù)回落，每日開放型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.06%，環(huán)周上升0.04pct；1個月-3個月（含）產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.35%，環(huán)周下降0.03pct；本周理財產(chǎn)品平均年化收益率有所回落，現(xiàn)金管理類理財平均年化收益率為1.89%，較上周下降0.01pct；固收類平均年化收益率為3.14%，較上周下降0.12pct。本周理財產(chǎn)品破凈率有所抬升，理財產(chǎn)品單位凈值破凈率1.2%，較上周上升0.54pct；
銀行間債市杠桿率底部震蕩
本周銀行間債市杠桿率延續(xù)低位。資金緊平衡狀態(tài)下，債市杠桿率維持低位震蕩。截至2月21日，銀行間債市杠桿率為106.0%，較前一周小幅上升0.09pct，仍處于較低水平。
本周交易所債市杠桿率有所下降。截至2月21日，交易所債市杠桿率為124.7%，較前一周下降0.02pct。
中長期債基降久期
本周（2/17-2/21）債市定價資金“緊平衡”和權(quán)益“科技?！?，債市明顯盤整，部分機構(gòu)出于防御風(fēng)險和流動性儲備訴求，采取降久期的防御策略，對應(yīng)觀察到，本周中長期債基久期中樞有所回落。
本周利率債基久期出現(xiàn)回落。截至2月21日，偏利率債基久期中位數(shù)為3.68年，較前一周下降0.03年。純利率債基久期中位數(shù)為3.77年，較前一周下降0.03年。
本周信用債基久期出現(xiàn)下降。截至2月21日，偏信用債基久期中位數(shù)為2.18年，較前一周下降0.01年。
置換債發(fā)行進度達47.7%
2025/02/24-02/28，利率債已披露待發(fā)行6820億元，凈融資19億元。其中，國債發(fā)行2090億元，到期3139億元，凈融資-1049億元。地方債發(fā)行4460億元，到期151億元，凈融資4309億元。政金債發(fā)行270億元，到期3511億元，凈融資-3241億元。
從發(fā)行進度來看：截至2月21日，今年置換債已發(fā)行和已披露計劃發(fā)行規(guī)模合計為9542億元，累計發(fā)行進度為47.7%。
今年新增一般債已發(fā)行1763億元，累計發(fā)行進度為21.2%；新增專項債已發(fā)行4051億元,累計發(fā)行進度為9.0%。
2025Q1地方債發(fā)行計劃
截至2025/2/21，33個省、計劃單列市披露了2025年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，一季度計劃發(fā)行規(guī)模合計24623億元。分月份來看，2月地方債計劃發(fā)行11343億元，再融資專項債發(fā)行6832億元；3月地方債計劃發(fā)行8103億元，再融資專項債發(fā)行3272億元。
風(fēng)險提示：政策不確定性；基本面變化超預(yù)期。
|
|
