>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：關(guān)注化工品漲價及新材料行情機(jī)會-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大小： |
306KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
倪吉,顧雪鶯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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原油相關(guān)信息：
原油及相關(guān)庫存：2025年2月14日美國原油商業(yè)庫存4.325億桶，周增加460萬桶；汽油庫存2.479億桶，周減少20萬桶；餾分油庫存1.166億桶，周減少210萬桶；丙烷庫存0.55268億桶，周減少358.9萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機(jī)數(shù)：2025年2月14日美國原油產(chǎn)量為1349.7萬桶/天，周度增加0.3萬桶/天，較一年前增加19.7萬桶/天。2025年2月21日美國鉆機(jī)數(shù)592臺，周度增加4臺，年減少34臺；加拿大鉆機(jī)數(shù)244臺，周減少1臺，年度增加13臺。其中美國采油鉆488臺，周度增加7臺，年減少15臺。
價格變化：
我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為天然氣（上漲11.9%）、環(huán)氧氯丙烷（上漲7.8%）、硫酸（上漲6.8%）；跌幅前3名為：TDI 80/20（下跌12.8%）、丙烯腈（下跌8.7%）、賴氨酸（下跌8.6%）。
月度方面，價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為石油焦（上漲52.4%）、煤焦油（上漲16.6%）、二乙醇胺（上漲16.5%）；跌幅前3名為：液氯（下跌83.1%）、蘇氨酸（下跌21.5%）、煙酰胺（下跌15.7%）。
價差變化：
本周價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為雙氧水價差（上漲29.4%）、苯乙烯（上漲26.5%）、尿素-固定床價差（上漲24.9%）；跌幅前3名為：磷酸二銨（下跌179.8%）、PTA（下跌38.0%）、丙烯酸丁酯價差（下跌30.3%）。
月度方面，價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為R410a價差（上漲200.0%）、MTO價差（上漲78.8%）、電石法PVC價差（上漲75.4%）；跌幅前3名為：磷酸二銨（下跌104.8%）、順酐（苯法）價差（下跌70.1%）、苯乙烯（下跌59.8%）。
投資建議與投資標(biāo)的
近期不少化工品因節(jié)后需求恢復(fù)、行業(yè)自律協(xié)同、海外供給波動等因素而出現(xiàn)漲價行情，建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)業(yè)績向上彈性。此外，AI及機(jī)器人這類新興應(yīng)用對上游材料提供了新的需求增長點(diǎn)，建議關(guān)注相關(guān)新材料受益標(biāo)的。
本周地緣沖突及談判進(jìn)展影響石油供給預(yù)期，我們?nèi)匀恢饕春没久媾c油價相關(guān)度較低，自身阿爾法較強(qiáng)的龍頭企業(yè)，建議底部布局。同時全球局勢不穩(wěn)定性加強(qiáng)了糧食安全的重要性，農(nóng)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)鏈需求更為剛性，看好供給側(cè)格局優(yōu)化帶來的景氣持續(xù)性及底部向上彈性。
推薦萬華化學(xué)：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進(jìn)入環(huán)比增長通道。
推薦金禾實(shí)業(yè)：麥芽酚和三氯蔗糖龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品景氣底部已迎來邊際變化。
推薦萬凱新材：稀缺的低成本氣頭乙二醇標(biāo)的，前瞻布局出海業(yè)務(wù)。
建議關(guān)注云天化：國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，磷礦石景氣度具備持續(xù)性。
風(fēng)險提示
項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外銷售不及預(yù)期；原材料價格大幅波動。
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