>> 申萬宏源-智能駕駛行業(yè)點(diǎn)評：FSD入華取得進(jìn)展，國內(nèi)智駕的鯰魚效應(yīng)！-250226
| 上傳日期： |
2025/2/26 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2月25日，根據(jù)財聯(lián)社，特斯拉宣布城市道路Autopilot自動輔助駕駛更新，將部署給64,000元版本的套件付費(fèi)客戶。本輪為分批推送的官方灰度測試，預(yù)計將在部分車型更新并逐步擴(kuò)大，前綴FSD（完全自動駕駛）或預(yù)示全量版本性能上限。此前，特斯拉曾發(fā)布產(chǎn)品路線圖，預(yù)計25Q1在歐洲及中國推出FSD，但由于貿(mào)易爭端及監(jiān)管風(fēng)險，市場預(yù)期FSD入華推遲（晚于25Q1）。FSD入華取得進(jìn)展，短期性能屬于L2級別。
FSDv13迭代核心變化。2024年12月向AI4用戶大面積推送。1）代碼架構(gòu)重構(gòu)。引入SpaceX猛禽火箭發(fā)動機(jī)同源代碼，體現(xiàn)第一性原理。2）功能及性能大幅提升。停車場內(nèi)可直接啟動FSD，并且支持復(fù)雜三點(diǎn)掉頭等操作，但需搭載HW4.0滿足硬件開銷。3）預(yù)埋商業(yè)模式。增強(qiáng)的車隊通信功能支持動態(tài)導(dǎo)航，為Robotaxi落地鋪路。
近期FSD性能呈指數(shù)級增長。1）FSD在25Q2性能可能超過人類。根據(jù)馬斯克指引，F(xiàn)SD有信心在25Q2超過人類駕駛員，最終會比人類司機(jī)安全百倍。2）探索智駕Scaling-law，范式依舊。特斯拉副總裁曾討論FSDv14改進(jìn)要點(diǎn)，仍然是算力+模型+數(shù)據(jù)。3）諸多功能待更新。包括模型大小擴(kuò)展、模型上下文長度擴(kuò)展、地圖導(dǎo)航的改進(jìn)表達(dá)等功能，預(yù)計后續(xù)更新。
FSDv13入華的兩難問題和性能爬坡。1）數(shù)據(jù)出不去。中國要求智能汽車產(chǎn)生的核心數(shù)據(jù)境內(nèi)存儲，即上海數(shù)據(jù)中心無法連接美國算力中心進(jìn)行訓(xùn)練。2）算力進(jìn)不來。美國限制向中國出口高端算力芯片，而國產(chǎn)化芯片有片間互聯(lián)等問題。3）性能需爬坡。由于前述限制，F(xiàn)SD入華的起點(diǎn)為L2級別。如果采用模擬仿真訓(xùn)練、切換芯片、本地化數(shù)據(jù)中心等方法，F(xiàn)SD成長斜率可能放緩，本土競品將擁有更長發(fā)展時間窗口。
FSDv13入華的鯰魚效應(yīng)。1）高階智駕滲透率提升。FSD倒逼本土廠商優(yōu)化算法，加速布局端到端模型，提升智駕性能并培育消費(fèi)者習(xí)慣。2）特斯拉供應(yīng)鏈銷量提升。FSD本質(zhì)是軟件溢價，將帶動特斯拉特定車型銷量提升，全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妗?）基礎(chǔ)設(shè)施配套。特斯拉需要本地化部署數(shù)據(jù)中心解決兩難問題，涉及智算中心和數(shù)據(jù)管理等需求。4）競爭格局優(yōu)化。國內(nèi)汽車銷售價格承壓，比亞迪“智駕平權(quán)”進(jìn)一步縮小利潤空間，中小廠商可能存在較大生存壓力，市場份額有望進(jìn)一步向頭部廠商集中。
相關(guān)標(biāo)的：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商：拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)；整車廠商：小鵬汽車、理想汽車、蔚來、賽力斯、小米集團(tuán)、江淮汽車；自動駕駛芯片廠商：地平線機(jī)器人、黑芝麻智能；零部件廠商：知行汽車科技、德賽西威、比亞迪電子、華陽集團(tuán)、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、保隆科技；配套基礎(chǔ)設(shè)施：云賽智聯(lián)；激光雷達(dá)：速騰聚創(chuàng)、禾賽科技。
風(fēng)險提示：FSD后續(xù)落地不及預(yù)期；數(shù)據(jù)安全等本地監(jiān)管升級；特殊路況等降低性能。
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