>> 國泰君安-新興能源行業(yè)：價格進入上漲通道，看好光伏向上催化-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,周淼順,徐強 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
光伏產(chǎn)業(yè)鏈有望進入價格上漲通道，后續(xù)行業(yè)景氣上行與供需改善預(yù)期提升，板塊機會有望顯現(xiàn)。重點關(guān)注供需格局優(yōu)化與新技術(shù)進展。
投資要點：
投資建議：我們判斷當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈有望進入價格上漲通道，板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面底部企穩(wěn)，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺。后續(xù)行業(yè)景氣上行與供需改善預(yù)期持續(xù)提升，板塊機會有望顯現(xiàn)，維持行業(yè)增持評級。建議重點關(guān)注：1）庫存持續(xù)向下，盈利有望率先改善的電池、硅片、光伏玻璃環(huán)節(jié)，以及各環(huán)節(jié)格局較優(yōu)的龍頭企業(yè)。2）新技術(shù)持續(xù)突破，BC電池組件效率優(yōu)勢領(lǐng)先，銅漿、疊柵等技術(shù)創(chuàng)新逐步應(yīng)用。
行業(yè)自律疊加景氣回升，產(chǎn)業(yè)鏈價格開始復(fù)蘇。伴隨行業(yè)自律持續(xù)推進，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已開始呈現(xiàn)全面上漲的態(tài)勢。根據(jù)公開新聞媒體第一財經(jīng)資訊報道，多家國內(nèi)一線光伏組件企業(yè)集體上調(diào)組件價格，漲價幅度分布式3-5分/w、渠道客戶2-3分/w。一季度正處于光伏行業(yè)需求淡季，但是伴隨行業(yè)自律持續(xù)推進，當(dāng)前行業(yè)庫存已處于健康甚至是觸底階段，價格在春節(jié)前已開始底部企穩(wěn)，春節(jié)后需求持續(xù)復(fù)蘇，目前國內(nèi)市場價格調(diào)節(jié)機制逐漸回歸，歐洲市場去庫基本完成，產(chǎn)業(yè)鏈有望全面進入漲價通道。
預(yù)期底部疊加邊際催化向上，關(guān)注供需格局優(yōu)化與新技術(shù)進展。當(dāng)前光伏板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面正處于底部企穩(wěn)階段，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺。后續(xù)行業(yè)景氣上行與價格、盈利逐步修復(fù)，以及行業(yè)供需改善預(yù)期持續(xù)提升，板塊機會有望顯現(xiàn)。建議投資者關(guān)注供需格局優(yōu)化與新技術(shù)突破兩大環(huán)節(jié)：1）庫存持續(xù)向下，盈利有望率先改善的電池、硅片、玻璃環(huán)節(jié)，以及各環(huán)節(jié)格局較優(yōu)的龍頭企業(yè)。2）新技術(shù)持續(xù)突破，BC電池組件效率優(yōu)勢領(lǐng)先，銅漿、疊柵等技術(shù)創(chuàng)新逐步應(yīng)用。
催化劑。產(chǎn)業(yè)鏈價格修復(fù)、供給側(cè)指導(dǎo)政策出臺、新技術(shù)加速突破。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期；格局惡化導(dǎo)致產(chǎn)品繼續(xù)降價；貿(mào)易壁壘
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