>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250227
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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招銀國際 |
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全球市場觀察
昨日（2月26日）中國股市再次大漲。港股消費、資訊科技與地產(chǎn)板塊領漲，僅電訊和能源板塊下跌。A股機器人、鋼鐵、券商、地產(chǎn)等板塊漲幅居前，農(nóng)業(yè)、AI醫(yī)療等板塊下跌。中概股大漲跑贏美股大盤。國債期貨價格上漲，人民幣小幅下跌。
歐股上漲創(chuàng)歷史新高。多家企業(yè)財報較好，美烏達成礦產(chǎn)協(xié)議提振市場情緒，金融、工業(yè)與可選消費板塊領漲，通訊服務與醫(yī)療保健板塊下跌。德國股市在大選后保持強勢，銀行、旅游等板塊領漲，德國財長稱國防支出有望激增，軍工股持續(xù)上漲。歐洲國債收益率小幅回落。歐股收盤后，特朗普威脅對歐盟加征25%關(guān)稅，歐元下跌。
美股高開低走勉強收漲，信息技術(shù)與公用事業(yè)板塊上漲，必選消費、醫(yī)療保健與地產(chǎn)板塊領跌。英偉達財報消除投資者對其Blackwell芯片生產(chǎn)和有關(guān)算力需求的擔憂。特朗普4.5萬億美元減稅計劃在眾議院以微弱優(yōu)勢通過，等待參議院審議，減稅計劃主要利好企業(yè)，一度提振美元、美股并推升美債收益率。但隨后特朗普稱4月2日起將對墨西哥商品、加拿大非能源商品和歐盟商品加征25%關(guān)稅，打擊市場情緒，美元走高，美股、美債收益率和油價回落。因高利率和惡劣天氣，1月新屋銷售降至3個月低點，再添經(jīng)濟放緩跡象。
特朗普上任后提振的動物精神已經(jīng)消退。他將加墨作為關(guān)稅政策首要對象，削弱了市場對北美經(jīng)濟的信心，并推升短期通脹預期，帶來滯漲風險；他的政府支出和軍費削減計劃將對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮效應，過去三年政府支出快速增長對GDP增速貢獻率超過四分之一；美國內(nèi)部沖突風險上升，與盟友關(guān)系惡化。預計上半年美股波動性將顯著上升，美股指數(shù)可能從高位回調(diào)10%-15%，下半年美國經(jīng)濟可能明顯放緩。但美國家庭資產(chǎn)負債表穩(wěn)健，就業(yè)市場仍有韌性，企業(yè)盈利強勁，金融體系穩(wěn)固，金融危機或經(jīng)濟衰退的概率較小。
油價降至兩個月最低，因美國燃料庫存增加、俄烏和平前景改善、伊拉克與庫爾德斯坦就恢復后者石油出口達成協(xié)議以及特朗普新關(guān)稅威脅。金價小幅上漲，特朗普關(guān)稅計劃提振避險情緒。銅價上漲，近期全球制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間、中國股市大漲與經(jīng)濟預期改善對工業(yè)金屬價格構(gòu)成利好。
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