>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-250227
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
曾朵紅 |
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#海外政治：DOGE is a doge：馬斯克政府效率部1萬億美元開支削減目標(biāo)難實現(xiàn)
核心觀點：政府效率部作為特朗普“反建制”思想與馬斯克“去監(jiān)管”訴求一拍即合的產(chǎn)物，在特朗普2.0政策中得以快速落地。其主要目標(biāo)為，在2026年7月4日前將聯(lián)邦機構(gòu)的數(shù)量從400多個合并到99個，同時減少1萬億美元的聯(lián)邦政府支出。政府效率部目前舉措依據(jù)兩大核心邏輯：一是通過精簡人員支出、中止資金撥付起到“節(jié)流”的作用。二是通過獲取訪問權(quán)限實現(xiàn)追蹤資金和信息化改革，進(jìn)而提高部門的運作效率，即實現(xiàn)“增效”。向前看，未來削減開支的方向?qū)⒋嬖谟趪乐С?、既有開支中的不合理項目和聯(lián)邦政府裁員等方面。我們預(yù)計樂觀情況下2025年財政支出約有4553億美元的削減空間，離馬斯克的“1萬億”目標(biāo)仍存在較大距離，同時根深蒂固的既得利益政治勢力與政府效率部自身存在的法律風(fēng)險也可能成為此項改革持續(xù)演進(jìn)的外部阻礙。風(fēng)險提示：馬斯克遇刺；馬斯克與特朗普兩人關(guān)系惡化；政府效率部公布數(shù)據(jù)與實際情況存在偏差。
宏觀點評20250225：市場縮量回調(diào)，消費電子逆勢走強
行業(yè)層面，機械設(shè)備上漲0.40%，汽車上漲0.31%，電子下跌0.12%，傳媒下跌2.35%，農(nóng)林牧漁下跌2.05%，非銀金融下跌1.70%。市場成交額為19254.77億元，較前一交易日縮量1898.89億元，北向資金總成交2252.08億元；南向資金凈買入220.33億元。板塊方面，智能駕駛：特斯拉為中國客戶分批次更新軟件，推出城市道路Autopilot自動輔助駕駛。低空經(jīng)濟(jì)：一號文件提到，支持發(fā)展智慧農(nóng)業(yè)，拓展人工智能、數(shù)據(jù)、低空等技術(shù)應(yīng)用場景；深圳發(fā)文，全力競逐人工智能、低空與空天等產(chǎn)業(yè)新賽道。算力：DeepSeek官宣，今日開源DeepEP，第一個用于MoE模型訓(xùn)練和推理的開源EP通信庫。機器人：2月25日，智元機器人推出大型仿真框架AgiBotDigitalWorld；眾擎機器人研發(fā)的人形機器人成功完成了全球首例人形機器人前空翻特技，是該公司在技術(shù)研發(fā)過程中一個重要突破。減速器：交銀國際表示，2025年以來人形機器人行業(yè)利好不斷。2025年有望成為人形機器人量產(chǎn)元年；中國企業(yè)有望憑借在新能源汽車零部件的優(yōu)勢迅速切入人形機器人本體制造，加快人形機器人量產(chǎn)進(jìn)程。AI醫(yī)療：世界經(jīng)濟(jì)論壇預(yù)測，2024年-2032年全球AI醫(yī)療市場規(guī)模將以年均43%的速度增長，2030年市場規(guī)?；蜻_(dá)4910億美元。觀點三大指數(shù)低開后弱勢整理，盤面熱點相對散亂，AI應(yīng)用題材全線回調(diào)。近期以機器人、AI為首的科技股成為市場焦點，經(jīng)過一段時間上漲后，各種題材股在高位強勢整理，市場大幅低開后修復(fù)有序，午后權(quán)重及高位股走弱拖累盤面。兩會前處于政策、業(yè)績、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，對宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期較強，資金相對活躍，因此彈性較高、有想象空間的小盤風(fēng)格收益高于大盤，目前開始至兩會之前，科技部分板塊開始輪動，市場風(fēng)格可能仍然以成長類+制造類為主，科技仍有勝率。風(fēng)險提示：市場風(fēng)格變化，板塊交易熱度達(dá)到歷史高點，政策落地不及預(yù)期
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