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業(yè)績表現(xiàn)
　　焦點科技2024年收入為16.61億元，同比增長9.31%；歸母凈利潤為4.51億元，同比增長19.09%；扣非后歸母凈利潤為4.38億元，同比增長19.08%；全年AI業(yè)務收入2448萬元，同比增長287.20%。
　　MIC會員穩(wěn)定增長，AI產品持續(xù)推新
　　1）AI進展：MIC年度會員數為27415位，較去年同期增加了2829位，截止2024年底，MIC實現(xiàn)現(xiàn)金回款較去年同期增長超10%。AI麥可付費用戶累積超9000人，AI麥可現(xiàn)金收入超過4500萬元。公司此前進行了組織調整，成立了AI事業(yè)部，并持續(xù)迭代AI麥可助手，并將在2025年針對sourcing AI領域加大研發(fā)投入。
　　2）參考美股SaaS公司在2023年初至2025年初的發(fā)展歷程，其2024年經歷了從AI assist到AI agent的階段，大幅為客戶提效，并可以帶來收入拉動，我們認為DeepSeek將拉動國內大模型成本及性能的持續(xù)突破，有望推動公司AI產品的體驗躍升。
　　AI麥可具備執(zhí)行完整外貿工作流能力，MIC各地區(qū)流量顯著增長
　　1）AI麥可憑借其AI多模態(tài)技術，已經能夠接管供應商在中國制造網平臺上的產品發(fā)布、營銷推廣以及客戶接待等全流程業(yè)務，意味著AI麥可向具備全流程操作能力的AIAgent的轉變，除了具備自動規(guī)劃和執(zhí)行整個外貿工作流程的能力，還能夠主動學習和更新知識庫，不斷優(yōu)化自身性能，為供應商提供更高效、更精準的外貿服務。
　　2）2024年MIC在多個區(qū)域和國家實現(xiàn)流量顯著增長，全站買家注冊量同比增長28%。東南亞、中東、拉美、歐洲、北美地區(qū)流量分別同比增長58.5%、38%、32.8%、19%、2%。
　　投資建議
　　我們預計2025/2026/2027年公司收入19.35/22.27/25.09億元（2025-2026年前值20.18/22.81億元），同比+16.5%/+15.1%/+12.6%；預計歸母凈利潤為5.55/6.67/7.78億元（2025-2026年前值5.7/6.6億元），同比+23.0%/+20.2%/+16.5%，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　宏觀經濟風險；AI產品研發(fā)不及預期。