>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250225
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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摘要
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
雙焦跟隨黑色繼續(xù)回調(diào)。在供應(yīng)方面，山西呂梁部分煤礦因檢查有短暫停產(chǎn)，但對(duì)產(chǎn)量影響不大，兩會(huì)前為保安全，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量不會(huì)大幅增加，進(jìn)口煤炭數(shù)量持穩(wěn)，但主要以消化庫(kù)存為主。國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，整體庫(kù)存依然沒(méi)有明顯改善，但主要是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，下游按需采購(gòu)，維持低庫(kù)存策略；需求方面，上周鐵水產(chǎn)量小幅下降，同時(shí)后期鋼廠仍有檢修計(jì)劃，對(duì)雙焦的需求短期內(nèi)還有下降空間，且受越南和韓國(guó)對(duì)我國(guó)鋼材征稅影響，后期出口需求下降，進(jìn)一步施壓鐵水產(chǎn)量。今年焦煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口均存在增量預(yù)期，而國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量基本到天花板，價(jià)格一直承壓，如要打開上方空間需鋼材和鐵礦端帶動(dòng)，但目前價(jià)格下，下方空間有限，疊加兩會(huì)后仍有政策預(yù)期，從黑色整體角度看，雙焦維持下跌時(shí)逢低做多策略，但注意控制倉(cāng)位和止損，上漲時(shí)及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)。
【交易策略】
焦煤缺乏向上彈性，短期下跌后可能存在一定支撐，可短多或觀望，關(guān)注JM2505合約1050-1070元/噸附近支撐位，上方關(guān)注1210-1230元/噸區(qū)間附近壓力位。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦化廠出貨壓力較大。第十輪提降落地后，焦化廠利潤(rùn)惡化，生產(chǎn)意愿明顯降低，焦炭產(chǎn)量開始減少。港口貿(mào)易商心態(tài)仍較悲觀，港口報(bào)價(jià)低于工廠運(yùn)至港口價(jià)格。目前螺紋節(jié)后表需好于去年，但工地復(fù)工率及資金到位情況不太理想，螺紋需求仍有增量空間。短期焦炭需求仍有壓力，但鋼廠庫(kù)存低位，需等焦化廠繼續(xù)減產(chǎn)后才能增加抵制提降的底氣。近期盤面圍繞三個(gè)因素波動(dòng)，一是消化關(guān)稅政策，包括美對(duì)華征收關(guān)稅，以及在美施壓下其他國(guó)家對(duì)華征稅，二是產(chǎn)業(yè)實(shí)際供需和庫(kù)存情況，三是兩會(huì)預(yù)期，后期關(guān)注焦炭產(chǎn)量和庫(kù)存變化。
【交易策略】
焦炭走勢(shì)偏弱，暫時(shí)觀望，目前供需狀況下缺乏向上彈性，但在低價(jià)下追空風(fēng)險(xiǎn)更大。盤面升水現(xiàn)貨幅度較大，可擇機(jī)正套，下方關(guān)注1630-1650元/噸附近支撐，上方關(guān)注1800-1830元/噸壓力位。
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